GELD-Magazin, Juni 2020

50 . GELD-MAGAZIN – Juni 2020 schuss oder ein nur kleines Defizit, solider Haushalt, geringe Auslandsverschuldung, niedrige Inflation bzw. glaubwürdige Geld- politik der Zentralbank/Leitzinsentwicklung geachtet werden. Als positives Beispiel nannte Praefcke Russland, „zumal die No- tenbank eine solide Geldpolitik betreibt.“ Insbesondere der Rubel hat unter diesen fundamentalen Aspekten gute Chancen auf eine solide Erholung.“ Bezüglich Lokalwäh- rungs-Anleihenfonds sollte derzeit aber noch mit einem größeren Einstieg zugewar- tet werden. Nach der jüngsten Korrektur be- reits teils günstige Chancen bieten indessen Hartwährungsanleihen, wofür gut gema- nagte Fonds mit Hartwährungs-Fokus in Frage kommen (siehe Tabelle). Ein weiterer zentraler Aspekt ist der ESG- Faktor. Im jüngsten Abschwung hohe rela- tive Stärke zeigte beispielsweise der Apollo Nachhaltig New World, dessen Veranla- gungsspektrum im Vergleich zum Gesamt- markt ein höheres Durchschnittsrating und eine Untergewichtung stark erdölexportie- render Länder aufweist. Das Stock Picking ist entscheidend Eine Selektion nach langfristiger Perfor- mance sollte sich bei den EM-Aktienfonds lohnen, denn trotz Krise bleiben die Stockpi- cking-Fähigkeiten der Fondsmanager erhal- ten. Unter diesem Aspekt interessant er- scheint der Fidelity Funds Emerging Markets Fund. „Um als attraktiver Investmentkandi- dat für den Fonds erachtet zu werden, muss eine Aktienrendite von über 20 Prozent ge- boten werden“, beschreibt McVittie eines der Investmentkriterien. Die Auswahlcha- rakteristik verleiht dem Portfolio einen Qua- lity-Growth-Stil. Zu den drei größten Positi- onen gehören Alibaba, TSMC und die in- dische HDFC Bank. Zum „Erdöl-Exposure“ meint McVittie: „Wir halten aktuell keinen Energietitel und haben unser Exposure bei Finanzwerten der Ölexporteure, v.a. Russ- land und Nigeria, reduziert.“ Ein weiteres Beispiel für einen guten EM-Ak- tienfonds ist der Emerging Markets Equity Fund von JPMorgan. Fondsmanager Austin Forey benützt die hauseigene umfassende Research-Plattform, um qualitativ hochwer- te Unternehmen zu identifizieren, die über lange Perioden ein nachhaltiges Gewinn- wachstum erzielen. Daraus resultiert ein langfristig überzeugendes Portfolio mit Qua- lity- und Growth-Elementen. Der JPMorgan Emerging Markets Equity Fund brachte es seit Auflage im Jahr 2005 auf ein Plus von 136 Prozent. Forey sieht derzeit attraktive Bewertungsniveaus für Langfristinvestoren: „Das EM-Kurs-Buchwert-Verhältnis liegt ak- tuell mit 1,5 weiterhin unter dem langjäh- rigen Durchschnitt. Obwohl es noch immer viele Unbekannte für die zukünftige Ent- wicklung des Marktes gibt, ist jetzt ein guter Zeitpunkt zum Investieren.“ Übergewichtet hat der Fonds aktuell z.B. den Software-Ent- wickler EPAM und Techtronic Industries. MÄRKTE & FONDS . Schwellenländer Die wichtigsten Kriterien für die Aktienauswahl von Rebecca McVittie: Qualität: Ausreichend kapitali- sierte Firmen, die im Stande sind, überlegene Gesamtkapitalrenta- bilitäten zu erzielen, und die einen starken freien Cash Flow entwe- der zur Finanzierung zukünftigen Wachstums oder zu Dividenden- ausschüttungen heranziehen. Stetige Erträge: Führende Unter- nehmen, die einen überlegenen Level an Wachstum und Rentabilität aufrechterhalten können, woraus ein nachhaltiger Wettbewerbsvorteil resultiert, wie zum Beispiel Marktan- teile, Technologie- oder Kostenfüh- rerschaft; Unternehmen mit solider attraktiver Performance-Historie. Günstige Einstiegskurse: Hier geht es um eine attraktive Bewer- tung auf Basis der nachhaltigen Ertragskraft über den Konjunk- turzyklus und um entsprechende Bewertungsmultiplikatoren. „Wir halten aktuell keinen Energietitel und haben unser Exposure in Finanzwerten der Ölexporteure, primär Russland und Nigeria, reduziert.„ Rebecca McVittie, Investmentdirector Emerging Markets Equities bei Fidelity International Credit: beigestellt DIE BESTEN ANLEIHENFONDS EMERGING MARKETS GLOBAL ISIN FONDSNAME VOLUMEN PERF. 1 J. 3 JAHRE 5 JAHRE TER HARTWÄHRUNG LU0053685615 Barings Emerging Markets Debt Blended 7.441 Mio.€ 7,3% 18,6% 40,0% 1,73% LU0571085413 First State Emerging Markets Bond 5.157 Mio.€ 4,5% 13,9% 31,1% 2,02% LU1102505762 Aberdeen - Select EM Investment Grade Bond 227 Mio.€ 4,9% 18,4% 31,1% 1,13% LU1012015118 Amundi Funds II Emerging Markets Bond 114 Mio.€ 5,8% 13,1% 30,9% 1,79% LU0772938923 JPM EM Investment Grade Bond 65 Mio.€ 12,9% 19,6% 29,6% 1,82% LOKALWÄHRUNG IE00BKZGK917 Barings Emerging Markets Local Debt 1.776 Mio.€ 6,6% 7,2% 19,5% 0,68% LU0907927338 DPAM L Bonds Emerging Markets Sustainable 1.749 Mio.€ 1,6% 3,7% 17,5% 1,04% LU1127970090 T Rowe Emerging Local Markets Bond 86 Mio.€ 4,1% 4,6% 14,5% 0,82% LU0910636462 Goldman Sachs Emerging Markets Debt Blend 742 Mio.€ 2,2% 4,6% 13,7% 1,58% LI0183909998 LGT Sustainable Bond Fund EM Defensive 164 Mio.€ 1,7% 6,6% 11,5% 1,47% Quelle: Lipper, alle Angaben auf Euro-Basis, Stichzeitpunkt: 5. Juni 2020