GELD-Magazin, Juni 2020

fen, mit starker Zunahme der Staatsver- schuldung und hoher Arbeitslosigkeit. Ich rechne in den kommenden beiden Jahren damit, dass es diesen Staaten nicht gelingt, am Kapitalmarkt Mittel aufzunehmen. Denn es gibt deutlich attraktivere Anleihenschuld- ner, deren Rückzahlungsfähigkeit nicht in Frage gestellt ist.“ Zu den derzeit aussichts- reichsten Emerging Markets zählt Massen- bauer an erster Stelle die asiatischen Staa- ten, die noch relativ am besten aufgestellt sind. Zum einen seien deren Bevölkerungen jung und damit „vor einer Breitenwirkung“ von Corona besser geschützt. Zum anderen seien diese Volkswirtschaften „relativ autark und nur gering verschuldet“. Zu den Positiv- beispielen zählt Massenbauer Indonesien, Malaysien, Thailand, Vietnam und langfri- stig auch die Türkei, die vom zunehmenden Konflikt mit China bei der Neuverteilung von Produktionsstätten profitieren sollte. Größere Probleme hingegen sind in Argenti- nien, Brasilien, Südafrika, Nigeria und Kenia zu erwarten. Die passenden Investments in Schwellenländer Bei Aktienfonds ist ein Fondsmanagement wichtig, das in der Lage ist, die solidesten und aussichtsreichsten Unternehmen zu se- lektieren, was renommierten Häusern wie BlackRock, Fidelity, JPMorgan und Franklin Templeton durchaus gelingt. Wer aber von einzelnen Märkten wie Indonesien, Indien, China oder Russland überzeugt ist, kann diese über ETFs abdecken. Bei Anleihen- fonds hingegen zählt die breite Streuung auf unterschiedliche Bonitätsspektren, Länder, Firmen, Hart- und Lokalwährungen, sodass es Sinn macht, mehrere EM-Bond-Fonds ins Depot zu legen. Wichtig: In der aktuell vola- tilen und unsicheren Marktphase sollten Schwellenländer-Positionen verteilt über ei- nen Zeitraum von neun bis 18 Monaten in mehreren Etappen aufgebaut werden. Dann können jedoch Aktien gegenüber Anleihen übergewichtet werden (z.B. 60/40 Prozent). Währung als Performance-Faktor Die Schwankungen bei den Lokalwährun­ gen (LW) der Schwellenländer sind nicht zu unterschätzen und können im ungünstigsten Fall vor allem bei Anleihen die gesamte Wer- tentwicklung (über)kompensieren. Daher stellt sich gerade jetzt die Frage, wann ein günstiger Einstiegszeitpunkt in EM-Lokal- währungen vorliegt. Dazu Antje Praefcke, FX- & EM-Resarch bei der Commerzbank: „Generell erst, wenn sich eine wirtschaft- liche Erholung weltweit abzeichnet und die Pandemie als unter Kontrolle bzw. überwun- den gilt.“ Und sie ergänzt: „Zu vermeiden sind dann aber Währungen von Ländern, die hohe Leistungsbilanz- und Haushaltsdefizite aufweisen oder aber auch eine hohe Aus- landsverschuldung haben, z.B. Brasilien, Türkei, Südafrika. Länder, deren Inflations- raten schnell steigen, sind ebenso zu vermei- den (z.B. die Türkei), vor allem, wenn auf- grund der Wirtschaftsschwäche niedrige Leitzinsen und möglicherweise negative Re- alzinsen vorherrschen oder die Leitzinsen weiter gesenkt werden sollen. Denn dies spricht für eine weitere Währungsschwäche, die wiederum eine hohe Auslandsverschul- dung zu einem weiter steigenden Risiko macht.“ Generell sollte auf solide Funda- mentaldaten wie Leistungsbilanzüber- Juni 2020 – GELD-MAGAZIN . 49 „Das EM-Kurs- Buchwert-Verhältnis liegt aktuell mit 1,5 weiterhin unter dem langährigen Durchschnitt.“ Austin Forey, Fondsmanager des JPM Emerging Markets Equity Fund DIE BESTEN-AKTIENFONDS EMERGING MARKETS GLOBAL ISIN FONDSNAME VOLUMEN PERF. 1 J. 3 JAHRE 5 JAHRE TER LU0053685615 JPM Emerging Markets Equity 7.441 Mio.€ 7,3% 18,6% 40,0% 1,73% LU0571085413 Vontobel Fund MTX Sustainable EM Leaders 5.157 Mio.€ 4,5% 13,9% 31,1% 2,02% LU1102505762 Fidelity Funds - Emerging Markets Focus 227 Mio.€ 4,9% 18,4% 31,1% 1,13% LU1012015118 Flossbach von Storch Global EM Equity 114 Mio.€ 5,8% 13,1% 30,9% 1,79% LU0772938923 Nordea 1 - Emerging Markets Focus Equity 65 Mio.€ 12,9% 19,6% 29,6% 1,82% LU0047713382 Blackrock GF Emerging Markets 1.811 Mio.€ 8,7% 22,5% 28,7% 1,86% LU0815263628 Morgan Stanley Emerging Leaders Equity 263 Mio.€ 15,7% 14,8% 27,0% 2,19% LU0602539602 Nordea 1 - Emerging Stars Equity 2.567 Mio.€ 14,8% 18,1% 26,7% 1,82% Quelle: Lipper, alle Angaben auf Euro-Basis, Stichzeitpunkt: 5. Juni 2020 Der Gesamtindex MSCI Emerging Markets hinkt dem MSCI EM Asien hinterher, da z.B. Lateinamerika, das im globalen Index ent­ halten ist, eine deutliche Underperformance aufweist. MSCI EMERGING MARKETS 2015 2016 2017 2018 2019 ´20 -20% 60% 50% 40% 30% 20% 10% -10% 0% MSCI EM Asia TR EUR MSCI Emerging Markets TR EUR