GELD-Magazin, Juni 2020

Credit: beigestellt Wie sieht Ihr Investment-Ansatz aus? Bei der Aktienauswahl suchen wir Investmentchan- cen in einem engen Anlageuniversum, das vorwie- gend aus Aktien hoher Qualität besteht. Wir inve- stieren in solche Unternehmen, die attraktive, nach- haltige, durch hohen Cash Flow abgedeckte Dividen- den bieten und reales Wachstumspotenzial aufwei- sen. Wir haben eine Vorliebe für Unternehmen, die regelmäßig ihre Dividenden erhöhen. Das Ergebnis ist ein konzentriertes Portfolio von derzeit 31 Titel. Der BL Equities Dividend zeichnet sich durch eine relativ niedrige Volatilität aus, und, was noch wich- tiger ist, durch eine hohe Widerstandfähigkeit bei Abwärtsphasen an den Börsen. Der Fonds verlor bis- her im Jahr 2020 nur 5,5 Prozent, während der MSCI All Country World Index 11,6 Prozent, einige Dividendenindizes sogar 15 Prozent verloren. Wie sieht Ihr Portfolio derzeit aus? Etwa drei Viertel der Anlagen im BL Equities Divi- dend verteilen sich auf Unternehmen in wenig zykli- schen Branchen wie zum Beispiel Hygiene, Haus- halt, Ernährung, Erfrischungsgetränke, Körperpfle- ge und Gesundheit. Unsere Unternehmen verfügen über eine beherrschende Position in ihrem Bereich und sind dank starker Marken in vielen Kategorien marktführend. Unternehmen in unserem Portfolio haben ihre Bruttodividende in den vergangenen fünf Jahren jährlich um acht Prozent erhöht. Welche Erfolgslatte müssen Ihre Portfoliokandi- daten überspringen? Vor allem den Return on Capital Employed oder ROCE. Vereinfacht ausgedrückt ist dies ein Maß für die Schaffung von wirtschaftlichem Wert, die Renta- bilität, die auf das Kapital erwirtschaftet wird, das für den Unternehmensbetrieb eingesetzt wird. Dass Qualitätsunternehmen trotz des Wettbewerbs- drucks über längere Zeiträume wachsen und einen hohen ROCE erzielen können, verdanken sie Wett- bewerbsvorteilen und dauerhaften Marktbarrieren: Vertriebsnetze, Kundenbindungen, Marken, Lizen­ zen, Patenten etc. Die derzeit im BL Equities Divi- dend vertretenen Unternehmen weisen einen ROCE von durchschnittlich 18 Prozent auf, in den großen globalen Indizes hingegen liegt der Wert nur bei acht bis zehn Prozent. Konkret heißt dies, dass unse- re Unternehmen nur relativ geringe Investitionen tätigen müssen, um hohe, stabile Cash Flows zu ge- nerieren. Letztere werden reinvestiert und liefern wiederum selbst Cash Flows, so dass eine sich selbst verstärkende positive Dynamik entsteht. Die Folge: Nur zwei von 31 Portfoliounternehmen haben ihre Dividende reduziert. Jérémie Fastnacht, Fondsmanager des BL Equities Dividend . INTERVIEW „Wir investieren in wachstumsstarke Unternehmen, die durch hohen Cash Flow abgedeckte Dividenden bieten.“ den eher in Frage. Am stärksten gefährdet sind die Dividenden von Banken, Nicht-Ba- siskonsumgütern und Industriebranchen wie Luft- und Raumfahrt. Beitrag zumTotal Return Doch verunsicherte Anleger sollten beden- ken: Historisch betrachtet haben Dividen- den schon immer einen erheblichen Beitrag zum Total Return (Dividende plus Kapital- wachstum) von Aktien geleistet. Allianz Glo- bal Investors hat im historischen Rückblick die Zeitspanne von 1970 bis 2018 unter die Lupe genommen. Das Ergebnis: Die Dividen- den sind für rund 40 Prozent des Gesamtge- winns verantwortlich. „Unsere Dividenden- strategie ist auf langfristigen Kapitalerhalt und attraktive Ausschüttungen ausgerichtet. Wir möchten Anleger mit unserer Strategie am steigenden Aktienmarkt partizipieren lassen ohne sie dem vollen Aktienmarktrisi- ko auszusetzen. Dabei investieren wir zum einen in Aktien von Unternehmen mit einer hohen und stabilen Dividendenrendite und zum anderen in Aktien von Unternehmen, die ein überdurchschnittliches Dividenden- wachstum bieten“, erläutert Thomas Schüss- ler, Fondsmanager des DWS Top Dividende: „Wir erwarten Stand heute sogar, dass trotz der Krise rund 70 Prozent der Unternehmen im Portfolio ihre Dividende im laufenden Geschäftsjahr erhöhen.“ Der Großteil des Portfolios ist in Unternehmen aus defensi- ven Sektoren investiert. Beim Fidelity Global Dividend sorgt ebenso eine langfristige Stei- gerungsrate der Dividenden dafür, dass nun in der Krise die Ausschüttungen an die Anle- ger nicht gesenkt werden müssen. Ausblick: Relativ gut Der Ausblick für Dividendenstrategien ist so- mit weiterhin gut. Dividenden bleiben für viele Investoren eine wichtige Ertragsquelle, denn die niedrigen Zinsen sind für längere Zeit zementiert. Jérémie Fastnacht, Fonds- manager des BL Equities Dividend, argu- mentiert für eine langfristige Investment- dauer: „Das durchschnittliche Gründungs- jahr unserer Portfolio-Unternehmen war 1929 (!), und diese haben alle Rezessionen, Krisen und Kriege gut überstanden. PepsiCo hat die Dividende jedes Jahr seit 1972 er- höht, Nestlé hat die Ausschüttung seit 80 Jahren nicht mehr gekürzt, Kimberley-Clark seit 1934, Union Pacific seit 1900 und Colgate-Palmolive seit 1895 nicht mehr. Das sind nur wenige Beispiele, die unserem Port- folio eine hohe Resilienz verleihen.“ MÄRKTE & FONDS . Dividenden-Strategien 34 . GELD-MAGAZIN – Juni 2020