GELD-Magazin, Juni 2020

„Nichts über Bord werfen“ Harald Besser, Leiter Portfoliomanagement der Kathrein Privatbank AG Corona ist derzeit das beherrschende Thema: Wie wird sich die Krise noch auf die Finanzmärkte auswirken? Die Analysen gehen davon aus, dass die Wirtschaft des Euroraums 2020 um knapp acht Prozent schrumpfen wird. Das ist ein größerer Absturz als während der globalen Finanzkrise 2008. Maßnahmen der Regie- rung zur Eindämmung der Pandemie haben weite Teile der Wirtschaft lahmgelegt. Lo- ckerungen der Sperren haben in einigen Ländern begonnen und weitere zeichnen sich ab. Es besteht aber das Risiko, dass bei einer zweiten Infektionswelle diese wieder zurückgenommen werden müssen. Es droht weiters die Gefahr, dass hoch verschuldete Länder zur Belastung für den Euroraum werden. Die Staatsverschuldung wird vo- raussichtlich die Höchstwerte nach der Fi- nanzkrise übertreffen. Der Konjunkturzy- klus, der sich in den USA bereits im elften Jahr befand, ging mit dem ersten Quartal 2020 mit dem Shut Down weiter Teile der Wirtschaft aller entwickelten Länder drama- tisch zu Ende. Die USA sind von der Pande- mie lange Zeit verschont geblieben, doch spätestens mit der Verhängung der Aus- gangssperre in New York Ende März ist das Corona-Virus auch im Bewusstsein der Ame- rikaner angekommen. Unter dem Eindruck der Entwicklung in Europa und hier speziell in Italien und Spanien wurden die volks- wirtschaftlichen Prognosen ständig nach unten revidiert. Die Arbeitslosenzahlen sind am Ende des ersten Quartals bereits höher als in den ersten sechs Monaten der Finanz- krise 2008/2009. Für 2021 geht man aller- ding von einer deutlichen Erholung aus. Was ist Anlegern aktuell zu empfehlen? Unsere Hausmeinung wurde adaptiert und die Aktienquote schrittweise angepasst. Gleichzeitig wurden auf Basis unseres quan- titativen Investmentstils Parameter identifi- ziert, die unsere Risikoneigung bestimmen. Ende Mai wurde aufgrund dieser Indika- toren die Aktienquote wieder auf eine neu- trale Gewichtung zurückgeführt. Für den Wiedereinstieg haben wir für unsere Kun- den auch Einzeltitel identifiziert, die von Covid profitieren sollten. Die Spreads bei Unternehmensanleihen sind auch aufgegan- gen und bieten selektiv Einstiegsmöglich- keiten. Generell ist den Anlegern zu empfeh- len, ihre langfristige Veranlagungsstrategie in Krisenzeiten nicht voreilig über Bord zu werfen. Markettiming in sehr volatilen Bä- ren-Märkten ist nicht ratsam. So schnell die Aktien ihre Talfahrt begonnen haben, so schnell war auch schon wieder die Erholung da, die rund die Hälfte der Verluste wieder gutmachen konnte. Wie es nun weitergeht, hängt von der kaum zu prognostizierenden Entwicklung im zweiten Halbjahr ab. Die Aktienmärkte erwarten eine zügige Erho- lung. Wir sind hier etwas vorsichtig, vor allem angesichts der nach unten revidierten Gewinnerwartungen für 2020, die rund 30 Prozent tiefer als zu Jahresbeginn gesehen werden. Szenenwechsel: Das GELD-Magazin feiert 20 Jahre Dachfonds Awards, wie wichtig ist das Anlageinstrument Dachfonds? Gerade für die klassischen Kunden einer Pri- vatbank sind Dachfonds ein sehr wichtiges Instrument. Über unsere Publikumsfonds kann für jede Portfoliogröße ein gut diversi- fiziertes Portfolio zusammengestellt werden. Für Stiftungen oder größere Vermögen ist auch ein Spezialfonds interessant, in dem noch individueller auf die Wünsche des Kun- Bei den Dachfonds-Awards erreicht Kathrein immer wieder sehr schöne Platzierungen. Investmentprofi Harald Besser erklärt seine Anlagestrategie in Zeiten von Covid und warnt vor überhasteten Reaktionen. HARALD KOLERUS Credits: beigestellt; Manfred Burger INTERVIEW . Harald Besser , Kathrein Privatbank 30 . GELD-MAGAZIN – Juni 2020