GELD-Magazin, Mai 2020

Wo sich defensive Werte in turbulenten Zeiten finden Nicht nur Japan hält sich weiterhin an der Spitze der Technologie- führerschaft, sondern auch China wird dank konsequenter Reformen der Regierung zum neuen Innovationslabor im Gesundheitswesen. Asien war der Ausgangspunkt der globalen Corona- Krise. Für den Gesundheitssektor in der Region ist die Covid-19-Pandemie aber zugleich der Katalysa- tor für digitale Technologien. Unternehmen aus dem chinesischen Internet-Healthcare-Sektor wie Ping An Healthcare und Alibaba Health konnten während des Lock Downs in China deutlich höhere Online- Konsultationen verzeichnen. Defensive Qualitäten in Börsenturbulenzen Unsere regionalen Strategiefonds BB Adamant Asia Pacific Healthcare und BB Adamant Emerging Mar- kets Healthcare (80 % Asia Exposure) haben sich so- wohl absolut als auch im Vergleich zum breiten Markt seit Jahresbeginn (Stand 20. April) sehr er- freulich entwickelt. Die beiden Fonds legten in USD rund 11 Prozent resp. knapp 9 Prozent zu, während der breite Asia-Pacific-Markt um 15 Prozent resp. Emerging Markets um 19 Prozent an Wert ein- büßten. Vor allem seit Mitte März, als die Börsen nach der vorangegangenen ersten Ausverkaufswelle auf Erholungskurs gingen, entwickelten sich die Ak- tien aus dem Gesundheitssektor besser als der Ge- samtmarkt. Medikamentenentwickler und Medizin- technikfirmen werden als Lösungsanbieter der Krise wahrgenommen. Asiatische Firmen mit Covid-19-Therapien So entwickelt die chinesische Firma Innovent Biologics monoklonale Antikörper für die Immuni- sierung gegen Covid-19. Takeda Pharma aus Japan und CSL aus Australien wiederum greifen mit Im- munglobulinen auf ein bewährtes Verfahren zurück, um Wirkstoffe zur körpereigenen Immunabwehr zu entwickeln. Wuxi Biologics und Samsung Biologics verfügen über Produktionsanlagen für die Medika- mentenherstellung. Dr Reddy’s aus Indien produ- ziert ein altes Malariamedikament, welches derzeit als Mittel gegen das Coronavirus getestet wird. Der japanische Pharmakonzern Chugai strebt mit Actemra den Markteintritt als letztes Mittel gegen Überreaktionen des Immunsystems an. Innovationslabor China Chinesische Gesundheitsfirmen dürften gestärkt aus der Corona-Krise hervorgehen. Die Staatsführung in Peking sieht sich in ihrem eingeschlagenen Kurs be- stätigt, die heimische Industrie effizienter, qualitativ besser und integrativer auszurichten. Die Biomedi- zin und die Medizintechnik zählen hier zu den zehn Sektoren, denen im Rahmen des Programms „Made in China 2025“ eine Schlüsselrolle zukommt. Japan - das demografische Labor Die japanische Bevölkerung hat den weltweit höch- sten Anteil an Über-65-Jährigen, wovon auch in die- sem Land insbesondere der Gesundheitssektor profi- tiert. Der Pharmakonzern Eisai verfügt über das welt- weit größte Wissen in der Alzheimerforschung. Gibt die US-Behörde FDA in diesem Jahr grünes Licht, würde Eisai zusammen mit dem US-Partner Biogen das erste zugelassene Alzheimer-Medikament verkau- fen, welches den Krankheitsverlauf aktiv beeinflusst. Aktuelle Positionierung unserer Fonds Im aktuellen Marktumfeld sind unsere Fondspositi- onen im Verhältnis zu den Wachstumsperspektiven der nächsten Jahre historisch günstig bewertet. Das gilt vor allem für unsere chinesischen Beteili- gungen. Wir schätzen das aggregierte Umsatz- wachstum unserer Beteiligungen im BB Adamant Asia Pacific auf Sicht der nächsten drei Jahre auf 20,8 Prozent. Demgegenüber steht ein PEG-Ratio von 1,3. China, mit 40 Prozent die größte Länder- gewichtung im Fonds, kommt auf ein PEG-Ratio von 0,9 bei einem erwarteten Umsatzwachstum von 37 Prozent. Im BB Adamant Emerging Markets Healthcare kommt China bei einem erwarteten Umsatzwachstum von 36 Prozent auf ein PEG von 0,9 – während das Fondsportfolio in der Summe ein PEG-Ratio von 1,1 bei einem erwarteten Erlös- plus von 29,3 Prozent aufweist. In diesem Produkt sind chinesische Firmen mit einem Anteil von 59 Prozent noch höher gewichtet. www.bellevue.ch GASTBEITRAG . Oliver Kubli, Bellevue Asset Management Oliver Kubli, Lead Port- folio Manager des BB Adamant Healthcare Asia Pacific Fonds FOTO: beigestellt Mai 2020 – GELD-MAGAZIN . 25