GELD-Magazin, April 2020

D er Anleihesektor ist sehr differen- ziert und bietet eine bunte Palette an Investments, wobei sich die einzelnen Segmente im Corona-Crash unter- schiedlich entwickelt haben. Während die Kurse von Staatsanleihen deutlich stiegen, fielen z.B. Unternehmensanleihen mit den Aktienkursen derselben Unternehmen zum Teil deutlich. Besonders hart hat es das Hochzinssegment (High Yield, HY) getrof- fen. Dazu erläutert Adam Choragwicki, Lei- ter des Renten-Fondsmanagements bei BB StarCapital: „Der US High Yield Markt hat ein größeres Gewicht an Emittenten aus dem Energiesektor. Besonders gefährdet sind die Schieferölproduzenten (Fracker), die beim aktuellen Ölpreis kein Geld mehr verdienen. Bereits 2015 ist der US High Yield Markt stärker unter die Räder gekom- men als der europäische. Einige US-Fracker und Zulieferer haben den damaligen Öl- preisverfall nicht verkraftet und auch dieses Mal werden einige Produzenten kippen.“ Auch die Abstufungen von Anleihen aus dem Investment Grade (IG)-Bereich in das Junk Bond Segment sind gestiegen – zuletzt mit prominenten Opfern wie Kraft Heinz und Ford. Der Anteil der mit „BBB“-Rating beurteilten IG-Anleihen ist in den letzten Jahren von ca. 30 auf mittlerweile 50 Pro- zent herangewachsen. Von einer Ratinghe- rabstufung sind aber die Unternehmen (‚Fallen Angels‘) am meisten betroffen, die ein „BBB- (Minus)“-Rating aufweisen und dessen Anteil beträgt nur elf Prozent des globalen IG-Unternehmens-Anleihe-Univer- sums. „StarCapital hat historisch einen Fo- kus auf Fallen Angels. Diese weisen im Ver- gleich zum breiten HY-Markt einen Rating- Puffer auf und bieten außerdem langfristig eine deutliche Outperformance gegenüber dem breiten HY-Markt. Die Titelselektion ist jedoch wichtig, denn nur ein kleiner Anteil der Unternehmen schafft den Turnaround und wird wieder zum ‚Rising Star‘, also in den IG-Bereich hochgestuft,“ erklärt Cho- ragwicki. Anlagethema Hohe Spreads Andrei Gorodilov, Portfoliomanager des Fi- delity European High Yield Fund, hat die Verluste auf insgesamt rund 18 Prozent ein- grenzen können. „Wir waren und sind in de- fensiven Sektoren über- und in zykli- MÄRKTE & FONDS . Anleihen-Strategien Strategischer Depotbaustein Während Aktien in den letzten Wochen einen der heftigsten Crashs verdauen mussten, haben sich vor allem Staatsanleihen als Diversifizierungs-Komponente wieder einmal bewährt. Was von den Anleihemärkten nun weiter zu erwarten ist. WOLFGANG REGNER Der Ritt auf der Zinskurve ist angesichts der tiefen Renditen besonders herausfordernd. DIE BESTEN ANLEIHENFONDS GLOBAL ISIN FONDSNAME VOLUMEN PERF. 1 J. 3 JAHRE 5 JAHRE TER IE00B3F81K65 iShares Global Govt Bond UCITS ETF 1.265 Mio. € 12,1% 11,8% 16,3% 0,20% LU0133805894 Pictet-Global Bonds 323 Mio. € 9,5% 11,3% 14,6% 0,91% LU0048582984 Fidelity Funds - Global Bond 632 Mio. € 9,3% 10,3% 12,4% 1,15% LU1760135670 Aberdeen Standard - Global Gov. Bond 189 Mio. € 12,6% 12,1% 12,0% 0,83% AT0000858048 ESPA Bond International 38 Mio. € 11,9% 10,1% 11,6% 0,82% Quelle: Lipper IM, alle Angaben auf Euro-Basis, gereiht absteigend nach 5-Jahres-Performance, Stichzeitpunkt: 03. April 2020 Credits: putilov_denis/stock.adobe.com; beigestellt/Archiv 40 . GELD-MAGAZIN – April 2020