GELD-Magazin, April 2020

U nternehmen, die ein krisenfestes Geschäftsmodell haben, werden als die großen Gewinner einer Er- holung nach der Corona-Krise hervorgehen. Gute Beispiele wären etwa der US-Internet- gigant Alphabet, der Kreditkartenanbieter Visa oder der Nahrungsmittelmulti Nestlé (siehe nähere Unternehmensbeschreibun­ gen im Kasten auf der rechten Seite). Hier kommen Qualität und Wachstum zusam- men vor. Wenn das Wirtschaftswachstum eher schwach ist, herrscht eine große Nach- frage nach echten Wachstumsunternehmen. Fondsmanager Peter Seilern meint dazu, dass die niedrige Zyklusanfälligkeit eines Quality-Growth-Unternehmens nicht vorü- bergehend, sondern in der Regel dauerhaft ist. „Die Erträge solcher Firmen überdauern Bullen- wie Bärenmärkte – mit Ausnahme vielleicht einer Rezession aufgrund einer Viruspandemie.“ Aber könnte eine Erholung nach dem Aus- laufen der Krise nicht substanzwertorien- tierten Anlagestilen ein Come-Back besche- ren? Dazu Seilern: „Damit das eintritt, müsste größere Klarheit über die Buchwerte der Unternehmen bestehen, also die Werte der unternehmerischen Assets nach Abzug der Verbindlichkeiten. Doch in einem defla- tionären Umfeld sind nominelle Buchwerte unzuverlässig und nur schwer mit einer aus- reichenden Genauigkeit zu ermitteln. Der Value-Stil würde nur bei einer Rückkehr ei- ner hohen Inflation outperformen, und ein MÄRKTE & FONDS . Dauerläufer-Aktien Langfristig erfolgreich In Zeiten der Krise schlägt die Stunde der Dauerläufer. Aktien von Unternehmen, die auch in schlechten wirtschaftlichen Phasen noch Umsatz- und Gewinnsteigerungen erzielen können – und sogar noch Dividenden zahlen. Sie sind dann sehr begehrt. WOLFGANG REGNER Credits: beigestellt; childrendrawings/stock.adobe.com AUSGEWÄHLTE STOCK-PICKER-AKTIENFONDS ISIN FONDSNAME VOLUMEN PERF. 1 J. 3 JAHRE 5 JAHRE TER IE00B2NXKW18 Seilern World Growth 1.016 Mio.€ -4,9% 25,8% 48,2% 1,71% FR0000284689 Comgest Monde 1.361 Mio.€ -4,2% 25,4% 31,9% 2,10% LU0260085492 Jupiter European Growth Fund 1.157 Mio.€ -5,2% 11,9% 18,3% 1,72% LU0107398538 JPM Europe Strategic Growth 805 Mio.€ -12,0% -0,5% 8,3% 1,73% AT0000857750 Spängler IQAM Quality Equity Europe 83 Mio.€ -24,2% -19,4% -17,4% 1,68% Quelle: Lipper IM, alle Angaben auf Euro-Basis, gereiht absteigend nach 5-Jahres-Performance, Stichzeitpunkt: 03. April 2020 32 . GELD-MAGAZIN – April 2020