GELD-Magazin, März 2020

Wachstum und solide Rendite sind kein Widerspruch Ein Ertrag von rund fünf Prozent jährlich kann sich sehen lassen, das muss aber nicht mit übertriebenem Risiko einhergehen, erklärt Investment-Experte Vincent McEntegart. Der Kames Global Diversified Income Fund kommt auf eine stattliche Rendite von 4,5 bis 5 Prozent per annum – Skeptiker könnten einwen- den, dass hierfür ein erhebliches Risiko einge- gangen werden muss… Vincent McEntegart: Tatsächlich sind viele Anleger überrascht, dass das nicht der Fall ist. Natürlich müssen wir für eine Performance in dieser Höhe ein gewisses, aber kein übertriebenes Risiko in Kauf nehmen. Das beweist ein Blick auf die Volatilität des Fonds von 4,7 Prozent, was in etwa der Schwan- kungsfreudigkeit bei Bonds-Investments entspricht. Auch weist der Fonds geringere Drawdowns als der breite Aktienmarkt auf. Ziel des Global Diversified Income Fonds ist es, Wachstum mit stabilen Einkom- men für unsere Investoren zu verbinden. Wie gelingt dieses „Kunststück“? Das ist nicht immer leicht, aber machbar. Uns ge- lingt das durch breite, aber gleichzeitig ausgeklügel- te Diversifikation. Nach der Finanzkrise 2008 haben wir den Fokus auf Income gelegt, was sich als sehr richtig erwiesen hat. Denn auf absehbare Zeit wer- den die Bonds-Renditen niedrig und die Zinsen ne- gativ ausfallen. Deshalb werden andere attraktive und zuverlässige Einkommensquellen weiter gefragt bleiben. Mit einem diversifizierten Multi-Asset-Port- folio können wir unser Ertragsziel und Kapital- wachstum bei kontrolliertem Risiko erreichen, in- dem wir eine dynamische Asset Allocation verwen- den und Titel auf der Grundlage unserer Überzeu- gungen auswählen. Der Bottom-up-Ansatz spielt also eine sehr große Rolle, wobei wir aber auch den Top-Down-Bereich nicht außer Acht lassen. Wir hal- ten somit überall Ausschau nach Anlagemöglich- keiten, die nachhaltiges Einkommen bieten. Dabei berücksichtigen wir jene Faktoren, die politische und wirtschaftliche Unwägbarkeiten für eine flexi- ble Multi-Asset-Lösung zur Folge haben können, im positiven wie im negativen Sinne. Eine große und neue Unwägbarkeit stellt das Co- rona-Virus dar, wie gehen Sie damit um? Globalen Aktien gelang heuer zunächst ein starker Jahresstart. Der Ausbruch des Corona-Virus zur Mo- natsmitte führte allerdings zu weltweiten Verwer- fungen. Die Investoren malten sich aus, wie sich eine Kombination aus rasch steigender Infektionsrate und fehlendem Heilmittel sowohl auf China als auch auf das weltweite Wirtschaftswachstum auswirken könnte. Es scheint jedenfalls klar, dass das globale BIP durch die Epidemie geringer als ursprünglich ge- dacht ausfallen wird, es gilt jetzt, alle Informationen zusammenzuführen und dann mit kühlem Kopf über das weitere Vorgehen zu entscheiden. Natürlich beo- bachten wir die Situation sehr genau und analysie- ren auf Bottom-up-Basis die Quartalsergebnisse der Unternehmen. Wir haben seit Bekanntwerden des Vi- rus am 20. Jänner aber keine Veränderungen bei un- seren Investments durchgeführt und auch keine Posi- tion verkauft. Das Schlimmste wäre es, Aktien in der Talsohle ihres Kursverlaufes abzustoßen. Sie sind also weiterhin in Asien investiert? Ja, gute Unternehmen bleiben gute Unternehmen. Ein Beispiel wäre Anta Sports, das gerne als chine- sische Version von Nike bezeichnet wird, aber güns- tiger bewertet ist. Wichtig ist, dass wir aufgrund unserer Portfolioaufstellung nicht gezwungen sind, Aktien zu verkaufen, auch wenn die Börsen massiv nach unten gehen. Bei starken Drawdowns von 15 bis 20 Prozent würde unser Gesamtportfolio rund fünf Prozent verlieren. Das halte ich für vertretbar. Sie haben aber im Jänner die Aktienpositionie- rung um zwei Prozent reduziert. Warum, sind die wirklich guten Zeiten für Aktien vorbei? Das sollte man nicht überbewerten, die Reduktion war Resultat eines normalen Anpassungsprozesses. Wir halten aktuell eine Aktienquote von 31 Prozent, was in der Mitte unserer Range von 25 bis 35 Pro- zent liegt. Bonds machen rund 40 Prozent aus, wo- bei auch Real Estate-, Infrastruktur- und Alternative- nergie-Investments an Bord sind. www.kamescapital.com Vincent McEntegart, Manager des Kames Global Diversified Income Fund März 2020 – GELD-MAGAZIN . 29 EXPERTSTALK . Vincent McEntegart, Aegon Asset Management EINSCHALTUNG – FOTO: beigestellt