GELD-Magazin, Februar 2020

ISIN AT0000A18XM4 Kurs (24.01.2020) 38,38 € KGV 2019 e 12,0 Marktkap. 3,15 Mrd. € KGV 2020 e 9,7 Umsatz 2019 e 1,85 Mrd. € KGV 2021 e 7,8 Buchwert/Aktie 19,60 € Div. 2019 e 0,16% ISIN AT0000785555 Kurs (24.01.2020) 11,74 € KGV 2019 e neg. Marktkap. 242 Mio. € KGV 2020 e 19,9 Umsatz 2019 e 880 Mio. € KGV 2021 e 9,4 Buchwert/Aktie 12,20 € Div. 2019 e 0,0% ISIN AT0000720008 Kurs (24.01.2020) 7,37 € KGV 2019 e 14,2 Marktkap. 4,89 Mrd. € KGV 2020 e 11,9 Umsatz 2019 e 4,54 Mio. € KGV 2021 e 11,2 Buchwert/Aktie 3,99 € Div. 2019 e 2,85% Osram übernommen. Dem Halbleiterher- steller ams aus Premstätten ist Ende vergan- genen Jahres die Übernahme eines 60 Pro- zent-Anteils des knapp doppelt so großen Leuchtenherstellers Osram geglückt. Jetzt geht es ans Bezahlen und um die Integra- tion, die vom Osram-Vorstand skeptisch ge- sehen wird. Um den Kaufpreis – vorläufig 2,4 Milliarden Euro – zu stemmen, wurde auf der ao. HV am 24. Jänner eine Kapitaler- höhung, die 1,65 Milliarden Euro in die Kas- sen spülen soll, abgesegnet. Im Rahmen der Kapitalerhöhung(en) ist mit Druck auf den Kurs zu rechnen – dann spekulativ kaufen. Medizinsparte wird verkauft. Aufgrund einer Neubewertung der Medizinsparte wur- de eine Abwertung in der Höhe von 46,8 Millionen Euro vorgenommen. Das drückt das Ergebnis 2019 wieder auf rund 16 Milli- onen Euro ins Minus – nach minus 80 Millio- nen Euro im Jahr 2018. Auf der anderen Sei- te stieg das EBITDA um 63 Prozent, auf Jah- ressicht wird ein operativer Cashflow von rund 55 Millionen Euro erwartet. Damit zeigt sich ein zwar gedämpfter, jedoch er- folgreicher Turnaround. Bei einem Umsatz von 880 Millionen Euro ist Semperit an der Börse lediglich mit 242 Millionen bewertet. Schnelles Internet. Am 25. Jänner startete die Telekom Austria öffentlichkeitswirksam den Betrieb von 350 5G-Senderstandorten in 129 Gemeinden. Das dürfte das Geschäft mit 5G-Smartphones und den 5G-Giganetz- Tarifen ankurbeln, wobei hohe Investitionen in den Ausbau des digitalen Netzes und der Kaufpreis der benötigten Frequenzbänder dagegenstehen. Dennoch dürfte der Jahres- gewinn von 240 Millionen Euro (2018) bis 2021 auf gut 400 Millionen Euro ansteigen. Analysten der RCB erhöhten kürzlich das Kurziel von 7,70 auf 8,40 Euro und stuften die Aktie der Telekom auf „Kaufen“. AUSTRIAMICROSYSTEMS . Kapitalerhöhung abgesegnet SEMPERIT . Spekulation auf erfolgreichen Turnaround TELEKOM AUSTRIA . Start des 5G-Netzes in Österreich dendenrendite bei 5,02 Prozent – und das, nachdem der Aktienkurs in den vergange- nen zwölf Monaten um 33,5 Prozent zuge- legt hat. Extrem günstig ist auch Warimpex bewertet (Kurs: 1,63 Euro, KGV 2020e: 5,6), bei der jedoch die geringe Liquidität an der Börse einen Hemmschuh darstellt. Alleine die beiden Großaktionäre und Institutio- nelle halten gut 80 Prozent der Aktien, wo- mit der gesamte Streubesitz um etwa 17 Mil- lionen Euro zu kaufen wäre. AT&S mit kräftigem Lebenszeichen Gut entwickelte sich der Halbleiterhersteller AT&S, den wir seit Langem empfehlen. In den vergangenen sechs Monaten legte deren Aktienkurs um 46 Prozent zu. Wie zu erwar- ten war, kam mit der 5G-Thematik und der Besserung bei den Smartphone-Verkäufen – die Apple-Aktie legte u.a. aus diesem Grund 2019 um gut 100 Prozent zu – auch Schwung in den Halbleitermarkt. AT&S be- liefert Unternehmen aus allen Trendthe- men-Bereichen: IoT, Autoelektronik, Medi- zintechnik – und besonders auch mit Kom- petenz im Bereich 5G (hohe Frequenzen und extrem geringe Latenzzeiten), was hohe An- forderungen an die Hardware stellt. Wir ge- hen davon aus, dass das derzeitig durch- schnittliche Kursziel der Analysten von 22,56 Euro deutlich zu niedrig angesetzt ist. Für einen aktuellen Kauf würden wir jedoch die Entwicklung in China abwarten, wo AT&S mehrere große Produktionsstandorte betreibt. Unterbewertete Aktien einsammeln Neben dem Core-Portfolio, das derzeit haupt- sächlich aus günstigen Dividendenwerten bestehen sollte, kann man sich auch Aktien ins Depot legen, die mit großer Wahr- scheinlichkeit ein deutliches Aufholpotenzi- al aufweisen – sogenannte Turnaround-Wer- te. Als positives Beispiel sei Zumtobel er- wähnt, die aus der Talsohle heraus (im Juni 2019) um gut 70 Prozent zugelegt hat. Zum Bei-spiel ist Semperit so ein potenzieller Kandidat, den man sich näher ansehen sollte (siehe Kasten rechts). Auch Palfinger, die nach der Neuorganisation und der Sanie- rung des Marinesegments an der Börse 2015 2016 2017 2018 2019 10 15 20 30 40 EUR 2015 2016 2017 2018 2019 30 20 40 50 75 100 EUR 2015 2016 2017 2018 2019 5 6 7 8 EUR Februar 2020 – GELD-MAGAZIN . 63