GELD-Magazin, Februar 2020

Im Focus: Dividenden als wichtiger Performancetreiber Viele Investoren begehen den Fehler sich zu sehr von „Nebengeräuschen“ an der Börse abzulenken zu lassen und dabei undiszipliniert zu handeln, meint Anlageexperte Al Murray. Schafer Cullen Capital Management ist noch nicht jedem österreichischen Investor ein fixer Begriff, können Sie Ihr Unternehmen und seine Philosophie bitte kurz vorstellen. AL MURRAY: Seit unserer Gründung im Jahr 1983 sind wir ein unabhängiger Investment Advisor und zu 100 Prozent im Besitz unserer Mitarbeiter, der Stammsitz ist in New York. Die Assets under Ma- nagement weisen ein Volumen von rund 21 Milliar- den Dollar auf. Zur Anlagephilosophie des Hauses ist ein Satz unseres Vorstandsvorsitzenden und CEOs Jim Cullen sehr aussagekräftig: „Ein weit ver- breitetes Missverständnis unter Investoren ist es, dass sie mehr Risiken eingehen müssten, um bessere Renditen zu erzielen. Die Geschichte zeigt aller- dings, dass in Wirklichkeit das Gegenteil der Fall ist, weshalb wir Spekulationen vermeiden und stattdes- sen mit Preisdisziplin und langfristig investieren .“ Sie orientieren sich dabei auch an der Invest- ment-Philosophie Benjamin Graham ... Das ist korrekt, Graham fasste seine 50-jährige Er- fahrung im Veranlagungsgeschäft mit folgenden Worten zusammen: Der Schlüssel zum Erfolg beim Investieren besteht darin, alles andere zu ignorieren und sich auf zwei Grundprinzipien zu konzentrieren. Erstens: Investiere mit Disziplin, die dabei hilft, eine Überzahlung der Assets zu vermeiden und achte da- bei auf das KGV, das Kurs-Buchwert-Verhältnis und die Dividendenrendite. Zweitens: Sei ein langfristig denkender Investor, das bedeutet einen Zeithorizont von zumindest fünf Jahren. Alle unsere Strategien basieren auf diesen Grundsätzen und unsere histo- rischen Studien sowie Erfahrungen legen nahe, dass sowohl die annualisierten Renditen als auch die rol- lierenden 5-Jahres-Renditen von einer Investition in Aktien mit niedrigem KGV, niedrigem Kurs-Buch- wert und hoher Dividendenrendite profitieren. Sie haben bereits das Thema Dividenden angespro- chen, welche Rolle spielen diese bei Schafer Cullen? Sie sind tatsächlich von großer Bedeutung für uns, denn die Gesamtperformance von Aktien ist zu einem großen Teil von den Dividendenzahlungen und den Dividendenwachstum abhängig, wobei dann natürlich noch das Kurspotenzial hinzu- kommt. Ein anschauliches Beispiel dazu: An den US-Börsen macht der Beitrag der Dividenden zum gesamten Return rund 50 Prozent aus. Global be- trachtet kann diese Quote mit noch immer stolzen 30 Prozent angegeben werden. Eine stabile bzw. ge- steigerte Dividendenzahlung ist außerdem nicht zuletzt für Menschen erfreulich, die großen Wert auf ein regelmäßiges Einkommen legen. Ein wei- teres interessantes Detail und eine gute Botschaft für Investoren: Ungefähr 90 Prozent der Unterneh- men, die wir für unsere Portfolios ausgewählt ha- ben, konnten auch in Zeiten der Rezession ihre Aus- schüttungen steigern. Wie und wo finden Sie für Ihr Portfolio die pas- senden Unternehmen? Die Selektion erfolgt aufgrund der zuvor genannten Kriterien und unseres disziplinierten Ansatzes. Inte- ressante Aktien, die zu diesem Stil passen, finden wir rund um den Globus. So ist zum Beispiel der Cullen Global Enhanced Equity Income Fund welt- weit aktiv, der Cullen North America High Dividend Fund ist auf die Vereinigten Staaten oder der Emerging Markets High Dividend auf die Schwellen- länder konzentriert. Ist dabei eine hohe Dividende mit Blue Chips geleichzusetzen? Wir haben uns in der Vergangenheit immer auf Value-Investments konzentriert und werden das auch in Zukunft weiter tun. Alle Unternehmen in unseren Portfolios weisen starke Ratings auf. Wir glauben also prinzipiell an Value, wobei dieses Seg- ment derzeit auch sehr günstig bewertet ist. www.cullenfunds.com Al Murray, Managing Director, Schafer Cullen EINSCHALTUNG – FOTO: beigestellt EXPERTSTALK . Al Murray, Schafer Cullen Februar 2020 – GELD-MAGAZIN . 47