GELD-Magazin, Februar 2020

losophie verhalf uns zu langfristig über­ durchschnittlich hohen Dividendenerträ­ gen. Die aktuelle PortfolioDividendenren­ dite liegt bei 3,53 Prozent im Vergleich zu 2,18 Prozent im Index.“ Zur regionalen Ver­ teilung meint Peden: „Während wir US­ Werte zur Benchmark untergewichtet ha­ ben, ist die Region AsienPazifik überge­ wichtet, da sie weltweit das stärkste Divi­ dendenwachstum aufweist. In einem Um­ feld lockerer Geldpolitik der Notenbanken war die Performance von Aktien auf breiter Front mitgetragen“, wobei laut Peden Tai­ wan Semiconductor den größten Perfor­ manceBeitrag lieferte. Weitere beachtliche Beiträge kamen von Anta Sports (China), Air Products & Chemicals, Tokyo Electron und Microsoft. Value und qualitative Dividenden Über ein gutes Chancen/RisikoVerhältnis verfügt auch der Fidelity Funds Global Divi­ dend Fund, dessen Strategie Christian Pabst, Head of Central and Eastern Europe bei Fidelity International, wie folgt be­ schreibt: „Unser Portfoliomanager, Daniel Roberts, investiert nach einem Bottomup­ Ansatz in Firmen mit solider Dividenden­ rendite, abgesichert durch steigende Erlöse und der Aussicht auf ein überproportionales Kapitalwachstum. Bei potenziellen Invest­ ments legt er Wert auf nachhaltige Dividen­ den und eine angemessene Sicherheitsmar­ ge des Aktienkurses. Er managt Risiken kon­ servativ, indem er sich auf Unternehmen mit beständigem Cashflow und leicht nach­ vollziehbarem Geschäftsmodell mit wenig oder keinen Schulden in der Bilanz fokus­ siert.“ Zur Aktienselektion äußert sich Pabst: „Unser Fondsmanagement versucht bei der Aktienselektion eine Balance dreier Ziele für den Fonds zu erreichen: Outperfor­ mance über den Zyklus, wachsende Aus­ schüttungen und niedrigere Rückschläge in schwierigen Marktphasen. Der beste Weg, diese Ziele zu erreichen, ist nicht einfach in die Aktien mit der höchsten Dividendenren­ dite zu investieren, sondern vielmehr Ak­ tien mit attraktiver Bewertung bei langfri­ stigem Dividendenpotenzial zu identifizie­ ren. Manchmal bedeutet das, in Aktien mit heute relativ niedrigen Dividendenrenditen zu investieren, wenn wir einen klaren Weg zu höheren Dividenden in der Zukunft se­ hen.“ Seit Auflage im Mai 2012 hat der Fonds laut Pabst seine Benchmark, den MSCI ACWI, outperformt. Das Portfolio hat historisch eine Tendenz hin zu weniger zyk­ lischen Sektoren wie Versicherungen, Basis konsumgüter und Gesundheit. Jährliches Dividendenwachstum Der JPM Global Dividend verfolgt ebenfalls eine ausgeklügelte Erfolgsstrategie und konzentriert sich laut Fondsmanager Helge Skibeli auf Unternehmen, die ein starkes und nachhaltiges Dividenden und Cash­ flowWachstum verzeichnen. „Unser Team von rund 80BuySideAnalysten konzen­ triert sich auf die Prognose mittelfristiger nachhaltiger Cashflows und Dividenden so­ wie mittelfristiger struktureller Wachstums­ raten“, erklärt Skibeli. Vorzugsweise sollten die Unternehmen jedes Jahr ihre Dividen­ den erhöhen können. „Das durchschnitt­ liche Unternehmen in unserem Portfolio hat seine Dividende in den letzten fünf Jahren um beachtliche 13 Prozent p.a. gesteigert“, quantifiziert Skibeli den Erfolg. Dabei punk­ tet die richtige Mischung an Dividenden­ titeln wie „Stable High Yielder“ mit über­ durchschnittlich hoher Rendite als Ertrags­ basis (häufig Branchen wie Versorger, Im­ mobilien und Telekom), „Compounders“ mit zwar niedrigeren Dividendenzahlungen, aber stetig wachsenden Ausschüttungen (z.B. Gesundheitswesen und Basiskonsum­ güter) und „High Growth“ mit einer noch niedrigen laufenden Rendite, aber infolge steigender Ausschüttungen oder einer zykli­ schen Gewinnerholung einem überdurch­ schnittlichen Kapital oder Ertragswachs­ tum. Letztere Gruppe sind derzeit zahl„Aktien mit den höchsten Dividenden- renditen weisen die größte Wahrschein- lichkeit eines nega- tiven Dividenden- wachstums auf.“ Mark Peden, Kames In den vergangenen zehn Jahren konnten Dividendentitel den Gesamtmarkt kontinu- ierlich outperformen. Dividenden-Aristokraten Die neuen Zinsen Auf die provokante These „Dividen- den sind die neuen Zinsen“ reflek- tierte Helge Skibeli, Fondsmanager des JPM Global Dividend, wie folgt: „Aktien sind die einzige Anlageklas- se, in der das aktuelle Niveau etwas höher ist als der langfristige Durch- schnitt der Ausschüttungen“ und er ergänzt: „Darüber hinaus bieten Di- videndenaktien noch den Vorteil des Marktwachstums.“ In diesem Zusam- menhang verwies er auf eine Stati- stik, wonach im S&P 500 im Zeitraum 1926 bis 2018 im Schnitt der Wertzu- wachs jährlich 5,9 und Dividenden 4,0 Prozent zur Performance beitru- gen. Und Mark Peden, Aktienspezialist und Co-Manager des Kames Glo- bal Equity Income Fund, weist darauf hin, dass die Dividendenrenditen in den vergangenen zehn Jahren trotz der vorherrschenden Makro-Umge- bung je nach Markt robust zwischen zwei und vier Prozent p.a. blieben. 0% 100% 50% 150% 200% 250% 300% 350% 400% 2018 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2019 -50% S&P 500-Dividenden-Aristokraten S&P 500 Index Februar 2020 – GELD-MAGAZIN . 37