GELD-Magazin, Dezember 2019 / Jänner 2020

zinslichen Wertpapieren vergleicht (siehe Chart, linke Seite, Anm). Europa handelt im Moment mit einem KGV von 13,5, was hinter dem Durchschnitt der vergange- nen 20 Jahre von 14 liegt. Die Erwar- tungen an das Gewinnwachstum sind aus unserer Sicht sehr hoch.“ ANLAGESTRATEGIE Wie spielen nun die Fondsprofis die „europäische Karte“? Ricelli trifft Inves­ titionsentscheidungen langfristig und sucht Unternehmen in Branchen mit weitreichendem strukturellem Wachs- tum: „Bei der Strategie geht es weniger um das Timing des Marktes, als vielmehr um das Timing der Investition in jede Ak- tie nach sorgfältiger Due Diligence und Bewertung.“ Jede Position muss mindes­ tens einen zweistelligen Total Sharehol- der Return pro anno für die nächsten drei bis fünf Jahre bieten. Die Länderpo- sitionierung ist lediglich ein Ergebnis des Bottom-up-Aktienauswahlprozesses.“ Ähnlich das Bild bei Comgest, Weis erklärt: „Wir konzentrieren uns seit 30 Jahren auf Bottom-up-Stock-Picking, konzentrierte Portfolios und lange Hal- teperioden, beispielsweise haben wir L’Oreal seit 30 Jahren ohne Unterbre- chung gehalten. Wir wählen sorgfältig die langfristigen Gewinner aus, die auch mit rauhem konjunkturellem Gegenwind wachsen. Unser Bottom-up-Ansatz und die Konzentration unserer Portfolios füh- ren dazu, dass die regionalen oder sekto- ralen Gewichtungen ein 100-prozentiges Ergebnis des Stock Pickings sind. Unsere Europa-Unternehmen generieren 40 Pro- zent des Wachstums in Nordamerika, 30 Prozent in Asien, 20 Prozent in Europa und 10 Prozent im Rest der Welt.“ SPANNENDE TITEL Der Experte nennt dem GELD-Maga- zin auch einige spannende Aktien: „Eine große Position ist ASML, Weltmarktfüh- rer von Lithographie-Geräten zur Her- stellung von Halbleitern. Das Unterneh- men hat in der neuesten Technologie, Extreme Ultra Violet, quasi eine Mono- polstellung inne. Eine weitere Position ist Sartorius Stedim. Das deutsche Unter- nehmen ist Lieferant für die stark wach- sende biopharmazeutische Industrie, und zwar entlang der gesamten Wert- schöpfungskette.“ Zu den Top-Positionen im Fidelity European Dynamic Growth Fund zäh- len SAP, Experian und Roche. Ebenfalls spannend: Ingenico, ein französischer Zahlungsinfrastruktur-Hersteller. Er hat Zahlungsunternehmen erworben, die auf einem attraktiven und schnell wachsen- den Markt aktiv sind. Wer aber lieber auf breite Diversifikation statt Einzelti- tel setzt, findet links unten erfolgreiche Europa-Aktienfonds. Hier waren zuletzt zweistellige Renditen die Regel. Ausblick 2020 – Europa | MÄRKTE & FONDS Europa tut sich schwer, in „einer Sprache“ zu sprechen. Auch die polyglotte neue EU-Kommissa- rin Ursula von der Leyen wird dieses „Grundübel“ der EU kaum beseitigen können. JÄNNER 2020 – GELD-MAGAZIN | 31 DIE BESTEN AKTIENFONDS EUROPA ISIN FONDSNAME VOLUMEN PERF. 1 J. 3 Jahre 5 Jahre TER LU0313923228 BSF European Opportunities Extension 1.025 Mio.€ 21,6% 42,0% 96,2% 2,71% LU0119124781 Fidelity Funds - European Dyn. Growth 3.587 Mio.€ 31,0% 54,4% 86,2% 1,90% IE00B4ZJ4188 Comgest Growth Europe Opp. 899 Mio.€ 18,2% 50,3% 85,8% 1,59% LU0289523259 Melchior Selected Trust European Opp. 1.238 Mio.€ 16,9% 37,6% 63,1% 1,09% LU0125951151 MFS Meridian Funds-European Value 4.794 Mio.€ 19,2% 39,5% 56,1% 1,92% Quelle: Morningstar Direct,alleAngaben auf Euro-Basis,Stichzeitpunkt: 04.Dezember 2019 AKTIEN EUROPA VS. GLOBAL Der Euro Stoxx 50 ist in den letzten Jahren hinter dem MSCI World zurückgeblieben. 20% 30% 0% 10% -20% -10% 40% 50% 60% 70% 2017 2016 2015 2018 2019 Euro Stoxx 50 TR MSCI World TR EUR