GELD-Magazin, Dezember 2019 / Jänner 2020

zenwert vor der Finanzkrise 2007 lag bei 416 Milliarden Dollar, vor dem Platzen der Internetblase im Jahr 2000 bei 300 Milliarden. Im Juni 2018 wurde ein bis heute gültiger Rekordwert von 668 Mil­ liarden Dollar verzeichnet: Ein Anstieg von 60 Prozent gegenüber 2007 bzw. 123 Prozent gegenüber dem Jahr 2000. Bei der Entwicklung der Wertpapierkredite fällt auf: Offensichtlich „ahnen“ einige Marktteilnehmer alle Jahre wieder – das sind vor allem Großinvestoren –, dass sich am Aktienmarkt etwas Übles zu­ sammenbraut. Daher werden im Vorfeld – also noch zu Top-Kursen – Lombard­ kredite abgebaut. Dem folgt dann über kurz oder lang der Absturz am Aktien­ markt. Seit dem Höchststand im Juni 2018 hat sich das Volumen auf aktuell 556 Milliarden Dollar (-17 Prozent) ermä­ ßigt – der S&P 500 ist indes munter wei­ ter geklettert! Diese Schere hat sich seit Anfang Oktober dieses Jahres auffallend deutlich geöffnet. Wenn sich die Vergan­ genheit wiederholen sollte, dann droht ein kräftiger Kurseinbruch bei US-Aktien – und damit auch bei Aktien in anderen Regionen. Auch die Finanzmärkte prei­ sen abnehmenden weltkonjunkturellen Gegenwind ein. SENTIMENT: BÖRSENAMPEL GELB Laut dem von der Citigroup veröffent­ lichten ökonomischen Überraschungs­ index der Weltwirtschaft – er misst die Abweichungen tatsächlicher Konjunk­ turdaten von den zuvor erstellten Ana­ lysteneinschätzungen – ist von der ver­ heerenden Entwicklung zu Jahresbeginn aktuell nicht mehr viel zu sehen. Das schlägt sich besonders positiv am export­ sensitiven deutschen Aktienmarkt (DAX) nieder. Risikofreude signalisiert auch der von der Citigroup veröffentlichte Macro Risk Index mit einem aktuellen Wert von 0,28. Indexwerte kleiner als 0,5 deuten auf steigende Risikofreude hin, während Werte größer als 0,5 zunehmende Risiko­ abneigung signalisieren. Auch der vom Finanzdienstleister State Street monat­ lich ermittelte Investor Confidence In­ dex (ICI) für Europa stieg um 1,1 auf 133,9 Punkte. „Das Vertrauen der euro­ päischen Anleger ist nach wie vor hoch“, sagte Stratege Michael Metcalfe von State Street Global Markets. Derart zu­ versichtlich seien die Anleger letztmals Ende 2014 gewesen, kurz bevor die Eu­ ropäische Zentralbank die erste Runde der Käufe von Staatsanleihen einläutete. Der weltweite Investor Confidence Index stieg auf 80,9 Punkte. Damit bleibt das globale Anlegervertrauen unter dem neu­ tralen Wert von 100. Die seit Ende 2018 zu beobachtende vorsichtige Haltung zu Aktien dauert also an. Der ICI misst das Vertrauen und die Risikobereitschaft der Anleger quantitativ, indem er das tat­ sächliche Kauf- und Verkaufsverhalten institutioneller Investoren untersucht. Und die aktuellen Ergebnisse sind nur in Europa positiv – insgesamt steht die Börsenampel des Anlegeroptimismus auf Gelb. Zum gleichen Ergebnis kommt die Messung des wichtigsten Risikoindika­ tors der Aktienmärkte: Des Volatili­ JÄNNER 2020 – GELD-MAGAZIN | 27 Ausblick 2020 – Börsenampeln | MÄRKTE & FONDS Noch haben die Bullen gegenüber den Bären die Nase vorn – diese lauern auf ihre Chance. DIE BESTEN GLOBALEN AKTIENFONDS ISIN FONDSNAME VOLUMEN PERF. 1 J. 3 Jahre 5 Jahre TER LU0552385295 Morgan Stanley Global Opportunity 8.300 Mio.€ 27,4% 72,4% 136,2% 1,84% IE00B2NXKW18 Seilern World Growth 1.160 Mio.€ 24,2% 62,8% 112,4% 1,74% LU0428704042 LO Funds - Generation Global 1.680 Mio.€ 22,0% 58,8% 107,6% 2,99% LI0183907802 LGT Sustainable Quality Equity Fund 394 Mio.€ 25,4% 44,7% 83,2% 1,78% IE0033535075 Comgest Growth World 690 Mio.€ 15,8% 54,2% 80,5% 1,83% Quelle: Morningstar Direct,alleAngaben auf Euro-Basis,Stichzeitpunkt: 06.Dezember 2019