GELD-Magazin, November 2019

KNOCK OUT-ZERTIFIKAT Absicherung eines Europa-lastigen Aktien­ portfolios mittels Knock out-Put auf den DAX, Die 12-Monats-Volatilität des DAX beträgt in unserem Beispiel 15%. Beispiel: Beim Derivate-Finder von www. onvista.de wird für die Kategorie „Knock out“ (short) unter K.o.-Schwelle ein Ab- stand von 15 bis 25% eingestellt (als Faustregel wird der Abstand entsprechend der 12-Monats-Volatilität gewählt bzw. bis zu 10 Prozentpunkte darüber). Als Open End-Zertifikate mit endloser Laufzeit kom- men nun jene mit einem Hebel zwischen sechs und zehn in Frage. In unserem Beispiel wählen wir den Turbo Best Optionsschein auf den DAX mit der ISIN DE000CJ49AK8 (Emittent Commerz- bank; Hebel von 6,6 und 15,09% Abstand von der Knock out-Schwelle (per 29.10.). Anleger, die damit einen Portfolioteil im Wert von 30.000 Euro absichern möchten, müssen zur 100-prozentigen Absicherung (betreffendes Volumen dividiert durch den Hebel) 4545 Euro einsetzen. » » Vorteile: • Besonders klein skalierbar • Relativ günstige Variante • Zuverlässiger Hebel über Absicherungs- zeitraum • Börsennotiert und nur 27,5% KESt » » Nachteile: • Knock out-Schwelle (endet meist mit Total- verlust bei Überschreiten) • Emittentenrisiko im Falle einer Insolvenz. CONTRACT FOR DIFFERENCE Absicherung eines Hightech-Aktien-Port­ folios in Höhe von 50.000 Euro, gewünsch- ter Hebel der Absicherung maximal 10. Beispiel: Verkauf von Nasdaq100-CFDs im Volumen von 50.000 Euro, die Margin beträgt 2500 Euro, der Kontostand 5000 Euro. Szenarien: Fällt der Nasdaq100 um ein Prozent, gewinnt der Anleger auf dem CFD- Konto 500 Euro. Das wäre, bezogen auf den Kontostand von 5000 Euro, ein Plus von zehn Prozent (also Hebel von zehn). Umgekehrt verhält es sich beim Anstieg um ein Prozent. Achtung: Der Broker schließt Positionen, sobald ein gewisser Margin-Level unter- schritten ist. In diesem Beispiel wäre dies bei einem Kontostand von 1250 Euro bzw. nach einem Kursverlust von 7,5 Prozent. » » Vorteile: • In der Regel günstiger als Short-ETFs, Hebelzertifikate und Optionsscheine • Konstanter Hebel • Absonderung von Kundenguthaben vom Vermögen des Brokers • Bei UK-Brokern: Im Falle einer Insolvenz des Brokers Entschädigungsleistungen bis zu 85.000 GBP durch das Financial Service Compensation Scheme (FSCS) » » Nachteile: • Automatische Glattstellung, wenn der Kurs in die falsche Richtung geht (evtl. Nach- schuss, um Liquidation zu vermeiden) • nicht börsennotiertes Produkt. PUT-OPTIONSSCHEIN Absicherung mit Put-Optionsscheinen auf den S&P 500, abzusichernder Betrag: 35.000 US-Dollar, Stand des S&P 500 (30.10.) bei 3037 Punkten. Beispiel: Put-Optionsschein (ISIN DE000GA679W8), Strike: 3050 (also leicht im Geld), Optionsscheinkurs: Brief- kurs: 1,25 EUR, Bezugsverhältnis: 0,01 (100 Optionsscheine berechtigen zum Ver- kauf bzw. Barausgleich eines Basiswertes), Fälligkeit: 15.05.2020, Hebel: 21,9, Delta: -0,455, abgesichertes Volumen: 12 Basis­ werte, Einsatz 1500 EUR, Break even Punkt: 2911,25, Wechselkurs EUR/USD: 1,11. Omega Ideal wäre eine Absicherung bis zum Ende der Laufzeit. Ab Rückschlägen unter 2911,25 Punkten beginnen die Ab­ sicherungsgewinne. Wer jedoch gerne kurz- fristig spekuliert, kann sich dabei am Ome- ga (effektiverer Hebel, Delta mal Hebel) orientieren, das hier bei 10 liegt. Achtung: Hebel und Delta unterliegen raschen Veränderungen! » » Vorteile: • Bei Behalt bis Laufzeitende eine kalkulier- bare Absicherung (daher besser Laufzeit = gewunschte Absicherungsdauer) • Börsennotiert und nur 27,5% KESt • Zusatzchance durch Vola-Faktor » » Nachteile: • Komplexe Preisgestaltung • Kontrahentenrisiko • Einfluss der Market Maker auf das Pricing (Spreads etc.müssen beachtet werden). „Je kleiner der Ab- stand zwischen Kurs und Knock out ist, desto größer sind der Hebel und das Risiko.“ Wolfgang Matejka, Matejka & Partner „Der CFD-Anbieter blockt immer nur die Margin, also eine Sicherheits- leistung für die Position.“ Gabor Mehringer, CMC Markets MÄRKTE & FONDS | Absicherungsstrategien 44 | GELD-MAGAZIN – November 2019 ABSICHERUNGSSTRATEGIEN  | Mit unterschiedlichen Derivaten