GELD-Magazin, Oktober 2019

Ariel Bezalel ist alles andere als ein Unbe- kannter auf den weltweiten Anleihenmärk­ ten; als Head of Strategy, Fixed Income ver- waltet er für Jupiter Asset Management die stolze Summe von rund zwölf Milliarden Euro. Bei ihm hört man also ganz genau hin, wenn er über Trends in der globalen Wirt- schaft spricht. So sieht der Experte eine öko- nomische Verlangsamung und eine Welt, die zu tief in Schulden steckt. Außerdem werden Inflationsziele verfehlt und der internationale Handel befindet sich ebenfalls auf dem Rückzug. Ein Grund,Trübsal zu blasen? Nicht für Bezalel,der sich zumBeispiel bullish für US-Staatsanleihen und Government Bonds aus Australien zeigte. Positiv äußerte er sich auch zu indischen Staatsanleihen, wo- bei er hinzufügte, dass man in den Emerging Markets sehr selektiv vorgehen müsse. Die europäische Bankenlandschaft gebe hingegen Grund zur Sorge, nur einige Titel würden aus der Sicht von Anleihen- Anlegern interessant erscheinen, auch hier müsse man sehr selektiv agieren.Abgesehen davon gibt es Spezialstorys, die es zu finden gilt: „Besonders gut gefällt mir die ,Protein-Branche‘. Eine überaus faszi- nierende Geschichte: In China wurden aus Angst vor der Schweine­ MÄRKTE & FONDS | Institutional Investors Congress 34 | GELD-MAGAZIN – OKTOBER 2019 CREDITS:Archiv,beigestellt JUPITER  | Die „Protein-Story“: Schwein gehabt! Bei Fisch Asset Management handelt es sich um eine Investment-Boutique aus Zü- rich, die sich vor allem auf Wandelanleihen spezialisiert hat; aber auch Absolute Return- Strategien oder Corporate Bonds finden sich im Programm. Ute Heyward, Senior-Portfolio­ managerin des Unternehmens, erklärte am IIC: „Wandelanleihen werden nicht umsonst auch Convertible Bonds genannt, sie sind sozusagen das Cabrio fürs Depot! (Anmer- kung: Cabrios werden vor allem in den USA auch als Convertibles bezeichnet). Wenn einmal eine Schlechtwet- terfront aufziehen sollte, kann man relativ schnell das schützende Dach über seiner Veranlagung schließen.“ Und stürmische Zeiten sind Anlegern in diesen Tagen wahrlich nicht fremd. Da hätten wir etwa die „Dauerbrenner“ internationaler Han- delskonflikt und Brexit-Chaos, die Börsen sind außerdem von Vola- tilität gekennzeichnet und die Anleihenmärkte bis auf Weiteres von negativen Zinsen geprägt (siehe zum Beispiel Grafik rechts). Als Al- ternative bieten sich hier laut der Expertin Convertible Bonds an, wo- bei sie bei Fisch Asset Management auf eine dynamischeWandelan- leihenstrategie setzt, die sich sehr frei bewegen und alle lukrativen Anlagemöglichkeiten ausschöpfen kann: „Die Vorteile liegen hier in FISCH ASSET MANAGEMENT  | „Cabrio“ fürs Depot Ariel Bezalel, Jupiter Asset Management Ute Heyward, Fisch Asset Management einem geringeren Drawdown bei Korrekturen und einer schnellen Er- holung in Aufwärtsphasen. Und außerdem streben wir eine höhere Rendite im Vergleich zu Aktien bei gleichzeitig geringerer Volatilität an“, so Heyward. Wobei die Spezialistin abschließend hinzufügt: „Wandelanleihen eignen sich nicht für eine Buy and hold-Strategie, sondern erfordern aktives Management.“ www.fam.ch grippe rund 40 Prozent des Bestandes geschlachtet! Gleichzeitig wird im Reich der Mitte aber immer mehr und mehr Fleisch verzehrt: Huhn, Rind, aber eben auch vom Schwein, viel muss importiert wer- den. Aus diesem Grund gefallen uns die großen Fleischproduzenten aus den USA und Brasilien gut.“ www.jupiteram.com RENDITEN VON STAATSANLEIHEN Viele Government Bonds notieren im negativen Bereich – Wandelanleihen bieten sich als Alternative an. positive Renditen Quelle:Handelszeitungonline, 5.August2019 30 J 25 J 20 J 15 J 10 J 5 J 0 J negative Renditen Portugal Spanien Irland Belgien Frankreich Schweden Österreich Finnland Niederlande Deutschland Japan Schweiz Laufzeit in Jahren ABSCHWÄCHUNG DER EXPORTVOLUMINA Weltweit fallen die Exporte – ein Zeichen dafür, dass die Wirtschaft nicht mehr rund läuft. 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% Industriestaaten 2014 2013 2015 2016 2017 2018 Schwellenländer Global Quelle:TSLombard,Exportvolumen,YoY,(3Mon-Durchschnitt),30.04.19