GELD-Magazin, Oktober 2019

Bei Insight Invest handelt es sich um einen sehr großen Vermögensmanager aus Lon- don, der seit rund zehn Jahren das weite Feld der Hochzinsanleihen abdeckt. Das erklärte Ziel lautet: Ein stabiles, berechenbares Ein- kommen zu erwirtschaften; eine Tugend, die besonders von institutionellen Anlegern wie etwa Pensionskassen hoch geschätzt wird. Ulrich Gerhard, Senior Portfolio Manager bei Insight Investment, einem Boutique-Unter- nehmen von BNY Mellon, stellte am IIC seine Strategie für kurzlaufende Hochzinsanleihen vor: „Wir suchen welt- weit nach den Unternehmen mit den besten Aussichten, wobei der Cashflow im Mittelpunkt der Betrachtungen steht. Salopp gesagt un- ter der Devise: Cash is King. Wenn wir über einen Zeitraum von zwei bis drei Jahren einen ordentlichen Cashflow sehen können, handelt es sich unter Berücksichtigung weiterer Faktoren wie Liquidität und Governance um ein solides Unternehmen.“ Weltweite Diversifikation und ausgeklügeltes Risikomanagement spielen auch beim „BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund“ eine große Rolle, den der Experte porträtierte. Dabei wies er etwa auf die geringere Volatilität als bei breiten High Yield-Indizes E inige Vorträge am Insti- tutional Investors Con- gress ließen kaum Zwei- fel offen: Die Weltwirtschaft läuft nicht mehr ganz rund, die Bör- sen schlagen Kapriolen und an- ständige Zinsen sind sogar mit der Lupe schwer zu finden. Das erfreu- liche Fazit lautet dennoch: Nicht verza- gen! Bei geschickter Diversifizierung lässt sich aus der Kombination von Staats-, Unternehmens- und dyna- mischen High Yield-Anleihen ein rendite- starkes und dennoch risikoarmes Portfo- lio zaubern. Dabei wurden am Institutio- nal Investors Congress (IIC) durchaus originelle Ideen präsentiert. So setzt Ariel Bezalel von Jupiter Asset Management auf riesige Fleischproduzenten. Oder wie wäre es mit dänischen Mortgage Bonds? Allan Willy Larsen (Jyske Bank) verriet, dass es hier seit über 200 Jahren keine Ausfälle mehr gegeben hat! Ulrich Gerhard von Insight In- vestment erklärte wiederum, dass Cash (Cashflow) der King bleibt. GAM-Experte Gerald Pistracher setzt bei der Jagd nach Rendite gerne auf streng wissenschaftliche Me- thoden und Ute Heyward (Fisch Asset Management) erklärte, was Wandelanlei- hen mit der Fahrt in einem Cabrio zu tun haben. Das macht jetzt schon Lust auf den nächsten IIC am 4. Dezember 2019 – zum Investmentausblick 2020. MÄRKTE & FONDS | Institutional Investors Congress 32 | GELD-MAGAZIN – OKTOBER 2019 Anleihen- und Währungsstrategien standen im Mittelpunkt des vergangenen Institutional Investors Congress des GELD-Magazins. Auf der Veranstaltung teilten ausgewiesene Experten ihr Wissen mit den zahlreich erschienenen Besuchern im Haus der Industrie in Wien. Harald Kolerus Originelle Anlageideen CREDITS:Archiv,beigestellt Ulrich Gerhard, Insight Investment BNY MELLON / INSIGHT INVESTMENT  | Cash is King hin. Gerhard erklärte weiters, dass der Hochzinsanleihen-Bereich zwar natürlich ein gewisses Risiko berge, das mit der richtigen Stra- tegie aber in sehr überschaubare Bahnen zu lenken sei. Ein Blick auf die Grafik unten zeigt, dass sich das Ausfallsrisiko bei High Yields seit vielen Jahren bescheiden präsentiert. www.bnymellon.com Bei High Yield-Anleihen gibt es nicht so viele „Defaults“, also Ausfälle, wie skeptische Investoren meinen könnten. NIEDRIGE AUSFALLSRATE Moody’s rollierende 12 Monats Kredit-Ausfallsrate Quelle:Moody’s InvestorServicesasat30 June2019. Global HighYield Global Investment Grade und HighYield 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0%