GELD-Magazin, Juli/August 2019

30 | GELD-MAGAZIN – Juli/august 2019 credits: pixabay,beigestellt/Archiv jahr die Gewinne heuer nicht mehr in den Himmel wachsen werden, er bleibt aber „moderat positiv“ eingestellt. Wie sieht es nun nach dieser Einschätzung mit der regionalen Asset Allocation aus? USA dürfen nicht fehlen Die meisten Experten halten es nicht für sinnvoll, quasi krampfhaft nach den erfolgreichsten Ländern oder Regionen Ausschau zu halten. Stattdessen emp­ Global agierende Fondsmanager sind nicht unbedingt auf der Suche nach dem „heißesten Markt“; stattdessen steht zu- meist die Auswahl der Unternehmen im Vor- dergrund. Nichtsdestotrotz fällt auf, dass besonders viel Kapital in US-Aktien fließt. Interessant ist in diesem Zusammenhang die Aussage von Tassilo Seilern, der für das Fondsmanagement des Stryx World Growth Fund verantwortlich zeichnet: „Als Erstes ist zu erwähnen, dass unsere Investitionen im- mer von einer Bottom-up-Perspektive getrie- ben werden. Wir investieren in Qualitätsun- ternehmen wegen der Charakteristika ihres Geschäfts und nicht, weil wir versuchen, ma- kroökonomischen oder politischen Trends zu folgen.“ Dennoch ist der Stryx World Growth Fund zu rund 60 Prozent in den USA inves­ tiert und zu nur ca. zehn Prozent in Europa. Die besten Aktienfonds usa ISIN FONDSname Volumen Perf. 1 J. 3 Jahre 5 Jahre ter IE00B1ZBRN64 StryxAmerica 186 Mio.€ 14,3% 61,3% 146,1% 2,09% LU0225737302 MS INVF USAdvantage 7.535 Mio.€ 16,0% 68,3% 140,1% 1,65% LU0073868852 Edgewood L Select US Select Growth 4.791 Mio.€ 11,6% 72,7% 132,0% 1,91% LU0133085943 T Rowe Price US Blue Chip Equity 698 Mio.€ 11,9% 70,0% 128,0% 1,61% LU1011998942 AB SICAV I-Concentrated US Equity 821 Mio.€ 24,6% 65,8% 115,2% 1,84% Quelle: Lipper IM,Morningstar Direct,alleAngaben auf Euro-Basis,Stichzeitpunkt: 30.Juni 2019 Bieten die USA also die viel bessere Ba- sis für Bottom-up-Aktieninvestitionen als Europa? Dazu Seilern: „Generell gespro- chen haben sich die USA für unsere Art des Investierens als der fruchtbarere Boden er- wiesen. In den USA finden wir tendenziell mehr Unternehmen, die unseren Kriterien entsprechen, als in Europa. Darüber hinaus sind US-Unternehmen tendenziell billiger als ihre europäischen Pendants. Dies liegt zum Teil daran, dass die USA eine dynamischere Wirtschaft sind und wir in Europa weniger unternehmerisch zu sein scheinen.“ Auch der LLB Aktien Dividendenperlen Global in- vestiert, wie der Name schon sagt, weltweit. Wo findet nun Fondsmanager Manfred Ja- kob die besten Aktien? Erraten: In den USA. Der Experte erklärt den Hintergrund: „Auf Länderebene sind die Dividendenrenditen in Australien oder auch in Europa höher als beispielsweise in Japan oder in den USA. In den Vereinigten Staaten ist aber die Aktien- rückkaufsquote der Unternehmen höher. Die Aktionärsrendite, die sich aus der Dividen- denrendite plus der Aktienrückkaufsrendite zusammensetzt, ist in den USA am attrak- tivsten. Auch deshalb sind rund die Hälfte der Aktien im Fondsportfolio US-Titel.“ Nur ein Beispiel für ein interessantes Unterneh- men ist laut Jakob Procter & Gamble: „Das Unternehmen verfügt über ein hochwertiges Portfolio an weltbekannten und auch regio- nalen Markenprodukten mit hohem Markt- anteil. Mit zunehmender Bearbeitung der Schwellenländer sowie einer sehr dyna- mischen Preispolitik soll das Umsatzwachs- tum kontinuierlich angekurbelt werden.“ fehlen sie ein regional gut diversifi­ ziertes Portfolio, wobei die USA als großer „Grundbaustein“ nicht fehlen sollten. Denn jenseits des Großen Teichs fin­ den sich nach wie vor das breiteste re­ gionale Aktienuniversum und überaus innovative Unternehmen. Vor allem mit den Hightech- bzw. Internet-Riesen wie Google, Amazon & Co. kann Europa nicht mithalten. Auf volkswirtschaftlicher Sei­ te taucht allerdings immer wieder die Be­ fürchtung einer Rezession in den USA auf. Andreas Rieger glaubt allerdings, dass diese Ängste „übertrieben und ver­ früht“ seien: „Wenn ich mir die Stärke des US-Konsumenten, des Arbeitsmarktes sowie des Servicesektors ansehe, glau­ be ich nicht an eine baldige Rezession in den USA.“ Eine Einschätzung, die von der überwiegenden Mehrheit der Ökonomen geteilt wird. Sie glauben außerdem, dass ein Abschwung in den USA, wenn er „ Die Aktionärsrendite, also Dividendenrendite plus Aktienrückkaufs­ rendite, ist in den USA am höchsten. “ Manfred Jakob, LLB MÄRKTE & FONDS | Regionen-Ausblick USA | Ein fruchtbarer Boden S&P 500: Wiedererstarkt Nach dem schwachen Dezember 2018 nutzte der S&P 500 sein Aufholpotenzial. 2.000 2.200 2.400 2.600 2.800 3.000 1.600 1.400 1.800 2016 2017 2018 2018 2018 2018 ’19