GELD-Magazin, Juni 2019

D ie Elektronikindustrie ist seit Jahrzehnten eine Quelle von In- novationen. Besonders die In- formations- und Kommunikationstech- nologie hat in den letzten Jahren nicht nur deutliche Fortschritte gemacht, son- dern die gesamte Gesellschaft beein- flusst. Aber AT&S bedient auch die Ent- wicklung weiterer Megatrends wie Indus- trie 4.0, Digitalisierung, 5G-Netzwerk usw. Als eines der weltweit innovativsten Unternehmen der Leiterplattenindustrie entwickelt AT&S für seine Kunden hoch- integrierte und effiziente elektronische Verbindungslösungen. Vor allem mit den beiden Werken in Chongqing konnte AT&S im Geschäftsjahr 2018/19 die Um- satz- und Ergebniskennzahlen erneut ausbauen. Der Konzernumsatz stieg um 3,6 Prozent auf 1028 Millionen Euro und erreichte zum neunten Mal in Folge ein Rekordniveau. Das EBITDA lag dank zu- sätzlicher Produktivitätssteigerungen mit 250 Millionen Euro deutlich über dem Vorjahreswert von 226 Millionen Euro, die EBITDA-Marge erhöhte sich von 22,8 auf 24,3 Prozent. Das Konzern- ergebnis stieg von 56,5 auf 86,9 Millio- nen Euro, das Ergebnis je Aktie verbes- serte sich von 1,38 auf 2,08 Euro. Auf- grund der sehr guten operativen Ent- wicklung konnte AT&S sämtliche Inve- stitionen in Sachanlagen aus dem lau- fenden Geschäft – einem operativen Cashflow von 170,5 Millionen Euro – fi- nanzieren und zusätzlich die Nettover- schuldung um 28,2 Prozent auf 150,3 Millionen Euro verringern. Die Dividende wird auf 0,60 Euro je Aktie angehoben, was einer Rendite von 3,74 Prozent ent- spricht. Die Auszahlung erfolgt am 25. Juli, die Aktie wird am 23. Juli ex Divi- dende gehandelt. Neue Investitionen erforderlich Auch wenn sich das abgelaufene Ge- schäftsjahr grundsätzlich positiv entwi- ckelte, zeigte sich im zweiten Halbjahr bei mobilen Endgeräten marktbedingt eine rückläufige Nachfrage. Gleichzeitig pro- fitierte das Segment von einem deutlich höheren Absatzvolumen und einem hö- herwertigen Produktportfolio bei IC-Sub- straten. Gut entwickelte sich hingegen das Segment Medical, das die temporä- re Schwäche im Bereich Automotive und Industrial kompensieren konnte. Um für die weitere Entwicklung gerüstet zu sein, will AT&S im laufenden Geschäftsjahr wieder mehr investieren: rund 80 Millio- nen Euro in die Erweiterung der IC-Sub- strat-Produktion in Chongqing und etwa 100 Millionen Euro in Erhaltung und Up- grades in den anderen Werken. Je nach Marktlage werden weitere 100 Millionen Euro für Investitionen in petto gehalten. Zukunftsmusik spielt bereits Die Trends in der Elektronikindustrie werden auch in Zukunft von weiterer Mi- niaturisierung und funktionalen Integra­ tion getrieben, was in den kommen- Aktien | Analyse AT&S 68 | GELD-MAGAZIN – Juni 2019 Leiterplatten vernetzen elektronische Bauteile und sind unabkömmliche Verbindungselemente in jedem Gerät. AT&S produziert diese hochinnovativen Elemente für die Industrie und erzielte damit 2018/19 neuer- lich einen Rekordumsatz. Jetzt will sich AT&S mit der Fertigung von ganzen Modulen zusätzlich ein neues, stark wachsendes Marktsegment erschließen. Mario Franzin Hightech an der Wiener Börse creditS: beigestellt AT&S-Aktienkurs Die unsichere Marktlage hält den Aktienkurs trotz Rekordergebnis noch in der Konsolidierung. AT&S in zahlen 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20e 2020/21e Aktienkurs zum Jahresende (€) 10,29 22,25 15,30 15,77* – Marktkapitalisierung (Mio.€) 400 864 594 613* – Umsatz (Mio.€) 815 992 1.028 1.078 1.189 EBITDA (Mio.€) 131 226 250 253 283 EBIT (Mio.€) 6,6 90,3 117,2 109,0 127,0 Jahresergebnis (Mio.€) -22,9 56,5 78,2 67,6 79,6 KGV zum Ultimokurs neg. 16,1 7,4 9,1 7,7 Eigenkapital (Mio.€) 540 539 606 688 743 Buchwert proAktie (€) 13,90 13,90 16,20 18,80 20,30 Nettoverschuldung (Mio.€) 381 209 150 250 217 Dividende (€/Aktie) 0,10 0,36 0,60 0,45 0,50 Dividendenrendite (% zum Ultimokurs) 0,97 1,62 3,92 2,85 3,17 Quelle: finanzen.net ,marketscreener.com ,e =Werte zum laufenden und nächsten Geschäftsjahr sind Consensus-Schätzungen * Stichzeitpunkt: 04.Juni