GELD-Magazin, Juni 2019

54 | GELD-MAGAZIN – Juni 2019 Das heißt, dass sich dort ein riesiger Bin- nenmarkt entwickelt, der durch die zen- talistische Regierung effizient gesteuert werden kann. So hat China die USA bei so manchen wachstumsrelevanten Para- metern abgehängt. Seit 2002 gibt es in China in den technischen und naturwis- senschaftlichen Fächern mehr Uni-Ab- solventen mit einem Bachelor-Titel als in den USA – derzeit 2,1 Millionen vs. 800.000. Was noch für China spricht, sind die niedrigeren Löhne im akade- mischen Bereich, die dazu führen, dass die eingesetzten Forschungsmittel zu einem wesentlich höheren Output füh- ren. In manchen technologischen Be- reichen sind chinesische Hersteller be- reits führend – Stichwort Huawei im 5G- Bereich, Es wird auch an einem eigenen Internet gearbeitet, um auch hier von den USA unabhängig zu werden. Verschuldung als Fragezeichen Die Gesamtverschuldung in China ist ein Buch mit sieben Siegeln. Die Staats- verschuldung liegt zwar nur bei 47,6 Prozent des BIP und damit global gese- hen im moderaten Mittelfeld. Im Privat- bereich ist die Verschuldung aus histo- rischen Gründen unterdurchschnittlich. Traditionell waren in China Privatinvesti- tionen (Wohnungen, Autos und Konsu- martikel) auf Kredit verpönt. Man kaufte erst, wenn man die entsprechende Sum- me angespart hatte. Erst die jüngere Ge- neration ist dazu übergegangen, auf Kre- dit zu konsumieren. Insgesamt liegt die Privatverschuldung bei 51,5 Prozent des BIP, dazu vergleichsweise in Europa bei 57,6 Prozent. Höhere Verschuldungen sieht man hingegen im Unternehmensbereich und in öffentlichen Haushalten. Über Jah- re wurden von der Regierung exzessive Investitionen auf Pump toleriert. Viele Kredite wurden über sogenannte Schat- tendarlehen an offiziellen Bankbilanzen vorbei vergeben. Über die genaue Höhe gibt es keine offiziellen Zahlen, die Ra- tingagentur Standard & Poor‘s schätzt die Größe des versteckten Schulden- berges aber auf etwa sechs Billionen Dol- lar (rund 5.400 Milliarden Euro) und da- mit etwa auf die Hälfte des chinesischen BIPs. Hier begann die chinesische Regie- rung nun gegenzusteúern. Anfang Mai änderte die chinesische Banken- und Versicherungsaufsichtsbehörde die Be- stimmung, dass überfällige Kredite nach 60 Tagen anstatt wie bisher nach 90 Ta- gen als notleidend eingestuft werden müssen. Durch diese Maßnahme wird zwar die Zahl der notleidenden Kredite massiv erhöht, die Banken jedoch dazu gezwungen, ihre Bilanzen rascher wieder in Ordnung zu bringen. Öffnung des Kapitalmarktes unterstützt die Aktienkurse Der Umstand, dass China zur zweit- größten Volkswirtschaft der Welt aufge- stiegen ist, geht auch nicht spurlos an den Indexanbietern vorüber. Im Mai er- höhte MSCI den Anteil an China-Aktien in seinem Weltaktienindex von fünf auf zehn Prozent. In zwei weiteren Schritten soll dieser Anteil im August auf 15 Pro- zent und im November auf 20 Prozent angehoben werden. Ähnliche Umgewich- tungen nehmen auch andere Indexan- bieter vor. Indexfonds müssen sich den neuen Verhältnissen anpassen, was laut Schätzungen von Gao Ting, Chef-Anla- gestratege bei der UBS, bis Jahresende etwa 67 Milliarden Dollar an zusätzlichen Anlagegeldern bedeutet. (siehe auch Arti- kel „China A-Shares“ in der Ausgabe Mai des GELD-Magazins) die besten Aktienfonds Asien/Pazifik mit Japan ISIN FONDSname Volumen Perf. 1 J. 3 Jahre 5 Jahre ter IE00BQ3D6V05 Comgest GrowthAsia 120 Mio.€ – 6,1% 31,4% 81,3% 1,55% LU0052474979 JPM Pacific Equity 674 Mio.€ – 3,7% 39,5% 76,8% 1,74% IE00B9KNR336 SPDR S&P PanAsia DividendAristocrats 135 Mio.€ 0,4% 30,1% 60,8% 0,55% LU0374456654 DJE -Asien High Dividend 278 Mio.€ – 0,8% 23,5% 52,5% 1,99% LU0049112450 Fidelity Funds - Pacific 1.591 Mio.€ – 9,5% 19,5% 48,2% 1,92% Quelle: Morningstar Direct,alleAngaben auf Euro-Basis,gereiht nach Sharpe Ratio,TER=Total Expense Ratio,Stichzeitpunkt: 31.Mai 2019 die besten Aktienfonds Asien/Pazifik ohne Japan ISIN FONDSname Volumen Perf. 1 J. 3 Jahre 5 Jahre ter GB00BWNGXJ86 First StateAsia Focus 661 Mio.€ 1,9% 38,4% 159,0% 2,07% LU0345361124 Fidelity FundsAsiaPacific Opportunities 349 Mio.€ 2,1% 37,9% 80,6% 1,95% IE00B7D5M829 Polar CapitalAsian Opportunities 25 Mio.€ 0,6% 31,6% 68,9% 1,86% GB00B0TY6S22 Stewart InvestorsAsia Pacific Sust. 306 Mio.€ 7,9% 30,1% 68,7% 1,58% LU0326948709 Schroder ISFAsianTotal Return 3.749 Mio.€ – 5,3% 29,6% 60,7% 2,16% Quelle: Morningstar Direct,alleAngaben auf Euro-Basis,gereiht nach Sharpe Ratio,TER=Total Expense Ratio,Stichzeitpunkt: 31.Mai 2019 die besten Aktienfonds China ISIN FONDSname Volumen Perf. 1 J. 3 Jahre 5 Jahre ter LU0067412154 UBS (Lux) Eq Fd - China Opportunity 5.596 Mio.€ – 3,3% 69,1% 132,1% 2,41% IE00B543WZ88 Neuberger Berman China Equity 724 Mio.€ – 13,8% 50,6% 114,4% 2,03% LU0278091979 Vontobel Fund mtx China Leaders 219 Mio.€ – 13,2% 48,2% 104,0% 2,17% LU0173614495 Fidelity Funds - China Focus 3.859 Mio.€ – 9,1% 40,5% 91,1% 1,91% LU0717748643 Invesco China Focus Equity 128 Mio.€ – 7,7% 41,2% 78,7% 2,16% Quelle: Morningstar Direct,alleAngaben auf Euro-Basis,gereiht nach Sharpe Ratio,TER=Total Expense Ratio,Stichzeitpunkt: 31.Mai 2019 „ Bis Jahresende werden durch Indexumgewich­ tungen rund 67 Milliarden Dollar neue Anlagegelder nach China fließen. “ Gaou Ting, Chef-Anlagestratege der UBS märkte & fonds | China