GELD-Magazin, Mai 2019

ALTERNATIVE INVESTMENTS AWARD | Immobilienfonds Europa 76 | GELD-MAGAZIN – MAI 2019 IMMOBILIEN-INVESTMENTS IMMOBILIENFONDS REAL | EUROPA (7 Fonds) FONDS MANAGEMENT ISIN 5 J p.a. VOLA SR Real Invest Austria BA Real Invest AT0000634365 2,56% 0,34 6,04 LLB SemperReal Estate LLB Immo KAG AT0000622980 2,51% 0,40 5,05 ERSTE Immobilienfonds ERSTE Imm. KAG AT0000A08SH5 2,13% 0,42 3,86 FONDS MANAGEMENT ISIN 3 J p.a. VOLA SR LLB SemperReal Estate LLB Immo KAG AT0000622980 2,30% 0,26 7,03 Real Invest Austria BA Real Invest AT0000634365 2,42% 0,28 6,90 immofonds 1 Union Investment AT0000632195 2,00% 0,22 6,83 FONDS MANAGEMENT ISIN 1 Jahr VOLA SR immofonds 1 Union Investment AT0000632195 2,30% 0,21 8,47 Real Invest Austria BA Real Invest AT0000634365 2,35% 0,32 5,71 LLB SemperReal Estate LLB Immo KAG AT0000622980 2,33% 0,36 5,09 Quellen:Lipper IM,Morningstar,Vola=Volatilität,Sharpe=Sharpe-Ratio,Jahr:Ertrag inProzentp.a. inEuro.Stichzeitpunkt:31.12.2018 D ie in Österreich angebotenen Immobilienfonds ähneln einan- der sehr stark. Sie investieren ohne wesentliche Fremdfinanzierung in Immobilien und generieren daraus Miet- einnahmen. Entwicklungsprojekte ma- chen nur einen geringen Teil der Port- folios aus, Aufwertungsgewinne spielen ebenfalls nur eine marginale Rolle. Deutliche Unterschiede kann man je- doch in der Ausrichtung auf die verschie- denen Immobiliensegmente feststellen. Während der Real Invest Austria und der Erste Immobilienfonds etwa zu drei Vier- tel ihre Portfolios von 3,9 Milliarden bzw. 1,8 Milliarden Euro auf Wohnimmobi- lien ausgerichtet haben, ist der LLB Sem- perReal Estate (rund eine Mrd. Euro) zu je einem Drittel in Büro-, Gewerbe- so- wie Logistikimmobilien und Hotels inves- tiert. Der etwa gleich große immofonds 1 der Union Investment Austria setzt wie- derum mit einem Anteil von rund 70 Pro- zent stark auf Büroimmobilien – und hier besonders in Deutschland. WIE EIN KAPITALSPARBUCH Vom Ertrag her gesehen kann man die Immobilienfonds mit einem Kapital- sparbuch vergleichen, vorausgesetzt, die Behaltedauer liegt zumindest bei einigen Jahren. Denn der Ausgabeaufschlag von drei Prozent bei den Immobilienfonds muss anfangs durch die Rendite der ersten rund eineinhalb Jahre verdient werden – erst dann kommt man in den Gewinn. In den vergangenen fünf Jahren lagen die jährlichen Wertzuwächse des Erste Immobilienfonds und des immo- fonds 1 bei 2,1 bzw. bei 2,2 Prozent, der LLB SemperReal Estate erzielte 2,5 und der Real Invest Austria 2,6 Prozent. Bei den ausschüttenden Tranchen wird die Dividende mit 27,5 Prozent (KESt) sofort besteuert – unterm Strich kommen zwi- schen 1,5 und 1,7 Prozent netto heraus – abzüglich eventueller Depotgebühren. HOHE MITTELZUFLÜSSE Der Run auf Immobilieninvestments, der durch die niedrigen Zinsen unter- stützt wird, führte bei den Immobilien- fonds seit Jahren zu hohen Nettomit- telzuflüssen. So wurden in den Real In- vest Austria alleine in den vergangenen zwölf Monaten netto rund 300 Millionen Euro neu investiert, dem LLB Semper- Real Estate 150 Millionen und dem im- mofonds 1 flossen etwa 140 Millionen Euro zu. Mit 73 Millionen Euro ist der Erste Immobilienfonds hier deutlich ab- geschlagen. Streng genommen sind hohe Mittelzuflüsse – auch wenn es die Kapi- talanlagegesellschaften freut – für Anle- ger ungünstig. Extrem wirkte sich dies beim Erste Responsible Immobilienfonds aus, der erst im Oktober 2016 aufgelegt wurde und seither 227 Millionen Euro einwarb. Bis das Portfolio mit geeigneten Immobilien gefüllt wird, sind jedoch die liquiden Mittel (dzt. knapp 60 Prozent) extrem niedrig verzinst. Daher lag der Wertzuwachs bei diesem Fonds im Jahr 2018 auch nur bei 0,8 Prozent. Real Invest Austria Sieger 5 Jahre: Der Real Invest Austria verwaltet 3,9 Milliarden Euro und erzielte in den letzten fünf Jahren eine Rendite von 2,6 Prozent p.a. Rund eine Milliarde ist in Anleihen veranlagt. 16% 12% 8% 4% 0% -4% -8% 2014 2015 2016 2017 2018 Real Invest Austria Lipper Real Estate European 1% 2% 3% 0% ’19 2018 immofonds 1 Sieger 1 Jahr: Der knapp eine Milliarde Euro verwaltende Immobilienfonds liegt rein von der Rendite her gesehen hinter den beiden Sieger- fonds der LLB und der Real Invest. immofonds 1 Lipper Real Estate European LLB SemperReal Estate Sieger 3 Jahre: Der im Jahr 2004 gestartete Immobilienfonds verzeichnet hohe Mittelzuflüsse (2018: rd. 150 Mio. Euro). Das Fondsvolumen überschritt nun die Milliarden Euro-Grenze. 8% 6% 4% 2% 0% -2% 2016 2017 2018 LLB SemperReal Estate Lipper Real Estate European CREDITS: Grafiken: Lipper Hindsight