GELD-Magazin, Mai 2019

D er Hauptvorteil von Express- Zertifikaten liegt darin begrün- det, dass der Basiswert nur an einem Beobachtungstag auf oder über der Rückzahlungsschwelle liegen muss – und nicht wie bei einem Bonus-Zertifikat die ganze Laufzeit. Es findet auch kein Knock-out statt, wenn die Schwelle wäh- rend der Laufzeit berührt oder unter- schritten wurde. Nur am Laufzeitende muss der Kurs des Basiswertes über der Rückzahlungsschwelle liegen. Bei eini- gen Expresspapieren winken sogar Zins- zahlungen, wenn der Basiswert ein be- stimmtes Level unterhalb des Startwertes erreicht. Es gibt auch Zertifikate mit Me- mory-Struktur: Etwa das Memory Ex- press Stepdown Zertifikat von BNP Pari- bas auf den Stoxx Europe 600 Basic Re- sources (ISIN: DE000PR8EYG3). Der In- dex enthält 19 europäische Aktien aus dem Rohstoffsektor – Unternehmen aus den Bereichen Industriemetalle, Minen, Forstwirtschaft und Papierindustrie. Das Zertifikat wurde im Juni 2018 emittiert, kostet aktuell etwas über 1000 Euro und läuft bis Mitte Juni 2024. Der jährliche Kupon beträgt vier Prozent. Memory-Funktion Das für die vorzeitige Fälligkeit nöti- ge Kursniveau ist 2018 mit 100 Prozent (508,74 Punkte) gestartet und sinkt dann Jahr für Jahr um fünf Prozent. Der erste Bewertungstag war im Juni 2018. Da das Papier nicht vorzeitig fällig wurde, ging es in die nächste Runde. Der aktuelle In- dexkurs liegt bei 490 Punkten. Der zwei- te Bewertungstag ist der 11. Juni 2019. Wenn das Barometer dann auf oder über dem Kurs von 483,30 Punkten (95 Pro- zent des Startwerts) notieren sollte, wird das Papier vorzeitig fällig. Anleger erhal- ten den Nominalbetrag von 1000 Euro plus die Zinszahlung ausgezahlt. Die Me- mory-Funktion bewirkt, dass die im ers­ ten Laufzeitjahr ausgebliebene Kupon- zahlung nachgeholt wird, sollte der Ba- siswert auf oder über der Schwelle von 483,3 liegen. Die Kuponzahlungsschwel- le liegt bei 52 Prozent des Startkurses von 508,74 Punkten, also bei 264,54 Zäh- lern. Wenn der Basiswert an einem der Bewertungstage das für die vorzeitige Fälligkeit relevante Expressniveau nicht erreicht, zugleich aber über oder auf der Kuponzahlungsschwelle (Barriere) no- tiert, erhalten Anleger den Kupon ausge- zahlt und das Zertifikat läuft weiter bis zum nächsten Bewertungstag. Notiert der Index an einem Bewertungstag unter der Barriere, fällt die Kuponzahlung aus. Sie wird aber nachgeholt, wenn der Index an einem späteren Bewertungstag wie- der über der Barriere schließt. Kommt es zu keiner vorzeitigen Rückzahlung, ist am finalen Bewertungstag Mitte Juni 2024 nur noch die Barriere relevant. No- tiert der Index dann also auf oder über 264,54 Punkten, erfolgt die Rückzahlung zu 1000 Euro zuzüglich der aktuellen und sämtlichen ausgefallenen Kupons. Selbst wenn der Index aus heutiger Sicht bis dahin rund 45 Prozent an Wert ver- liert, liegen Anleger noch in der Gewinn- zone. Geht die Taktik jedoch nicht auf, kommt es zu Verlusten. Klassisch oder mit Stufen Marianne Kögel, Zertifikate-Spezia­ listin bei der RCB, erläutert: „Grundsätz- lich unterscheiden wir zwischen klas- sischen Express-Zertifikaten und Stu- fen Express-Zertifikaten. Klassisches Ex- press-Zertifikat bedeutet, dass wir jähr- lich den Kurs des Basiswertes mit dem Startwert (=Auszahlungslevel oder auch Rückzahlungsschwelle) vergleichen. No- tiert der Basiswert auf/über dem Start- wert, dann erfolgt die vorzeitige Tilgung zum vordefinierten Auszahlungspreis. Dieser steigt mit jedem Laufzeitjahr um einen fixen Prozentsatz. Also z.B. von 106 Prozent nach dem ersten Laufzeitjahr bis auf 130 Prozent nach dem fünften Lauf- zeitjahr. Stufen-Express-Zertifikat be- deutet, dass wir jährlich den Kurs des Basiswertes mit fallenden Auszahlungs- levels vergleichen. Das Auszahlungsle- vel beträgt z.B. nach dem ersten Lauf- zeitjahr 100 Prozent vom Startwert, nach dem fünften Laufzeitjahr 60 Prozent vom alternative investments | Zertifikate 52 | GELD-MAGAZIN – mai 2019 Express-Zertifikate eignen sich für Anleger, die seitwärts tendierende oder moderat steigende Märkte erwar- ten. Bei speziellen Papieren gibt es sogar bei deutlichen Kursverlusten des Basiswerts eine attraktive Rendi- te. Wir stellen ausgesuchte Produkte vor. Wolfgang Regner Mit Express zur Rendite Express-Zertifikate Diese Art von Zertifikat ist mit Feststellungstagen (auch Beobachtungstage genannt) ausgestattet. Befindet sich der Basiswert an einem dieser Ter- mine oberhalb der „Rückzahlungsschwelle“, auch Barriere genannt,meistens ist das der Startwert bei Emission, wird das Express-Zertifikat vorzeitig zu 100 Prozent getilgt und der Anleger erhält einen fixen Kuponbetrag.Anleger profitieren auch von einem Kapitalschutz in Höhe des anfänglichen Verkaufspreises, solange der Kurs des Basiswertes über dem bei Emission festgelegten Schwellen- kurs liegt. So schützt am Laufzeitende die Barriere, die beispielsweise bei 70 Prozent des Startkurses liegt, vor Verlusten. Reicht der Sicherheitspuffer, erhalten Anleger den Nennwert des Papiers – zum Beispiel 1000 Euro – vollständig zurück. CrediTS: beigestellt,alphaspirit/stock.adobe.com