GELD-Magazin, Mai 2019

attraktive aktienmärkte & anlagestrategien mai 2019 – GELD-MAGAZIN | 37 Vorteile marktneutraler Investments. „Seit rund 30 Jahren ist am Zinsmarkt ein Abwärtstrend zu beobachten, diese Entwicklung hat natürlich Aktien­ investments unterstützt. Mittlerweile sind die Marktrisiken für Aktien aller- dings wieder gestiegen“, erklärt Christian Humlach, Senior Director, Client Advisory bei Aquila Capital. Wie können nun diese Risiken ausgeschaltet oder zumindest minimiert werden? Eine Lösung lautet hier: Marktneutrales Investieren. Humlach erläutert: „Dieser Ansatz ist noch nicht jedem Anle- ger sehr geläufig, im Wesentlichen geht es darum: Nicht jede Situation kann richtig eingeschätzt werden, zum Beispiel wie der globale Handelsstreit oder der Brexit ausgeht. Allerdings muss ich diese Risiken nicht mitnehmen und man kann gute Unternehmen auswählen, das sollte marktneutrale Veran- lagung ausmachen.“ Komplexes Auswahlsystem. Aquila Capital hat sich nun nach Managern um- gesehen, die dieses Konzept beherrschen, und ist bei Algert Global fündig geworden. Mit deren Expertise wird der Algert Global Market Neutral Fund gemanagt, der vereinfacht gesagt in einem ständigen Screening gute von schlechten Unternehmen unter- scheidet. Ganz so simpel, wie es klingt, ist die Umsetzung allerdings nicht. Immerhin wird ein Universum von rund 5000 Titeln beobachtet, aus dem ein globales Portfolio erstellt wird. Dabei spielen zum Beispiel Sentiment-Analysen eine entscheidende Rolle, so werden cirka 40 Faktoren für den Auswahlprozess ange- wendet, die nicht klassisch finanztechnischer Natur sind. Der Clou: Es wird eben nicht nur „long“, sondern auch „short“ gegangen, um Marktrisiken auszugleichen. www.aquila-capital.de Dividendenstrategie im Fokus. Francis Ellison, Aktienexperte bei Colum- bia Threadneedle, eröffnete sein Referat mit der Frage: „Warum eigentlich auf Dividenden setzen? Ganz einfach: Wir befinden uns in einem Markt, in dem Dividenden die Performance dominieren.“ Wobei der Experte darauf hinweist, dass es nicht zielführend sei, nur alleine die Höhe der Ausschüt- tungen bei der Aktienauswahl im Auge zu haben. Im Gegenteil: „Wenn die Dividende sehr hoch ist, kann das eventuell ein Anzeichen für ein schwaches Geschäftsmodell des betreffenden Unternehmens sein. Ein wichtiges Krite­ rium ist deshalb für uns die Höhe der Dividende auf das Eigenkapital, sie ist nämlich ein Zeichen für eine Position der Stärke.“ Wachstum und Qualität. Der Experte führte weiter in die Strategie seines Hauses ein: „Wir suchen nach Gesellschaften mit hoher Qualität und nach- haltigem Dividendenwachstum auf das Eigenkapital. Wenn das Geschäfts- modell eines Unternehmens überlegen ist, genießt es kompetitive Vorteile und Preissetzungsmacht.“ Ellison hatte dafür auch anschauliche Beispiele parat, wie etwa RELX: „Es handelt sich dabei um ein Unternehmen, das sich auf die Veröffentlichung von spezialisierten Magazinen für Wissenschafter und Juristen konzentriert. Heute erfolgt der Zugang online, das bedeutet, dass nicht mehr gedruckt werden muss. Das führt zu Kostenvorteilen, wobei aber die Ein- stiegsbarrieren bestehen bleiben. Denn RELX verfügt über die entsprechenden Datenbasen für die Publi- kationen, die die Mitbewerber nicht haben.“ Von der beschriebenen Strategie kann man mit dem Thread- needle (Lux) Pan European Equity Dividend profitieren. www.columbiathreadneedle.at Francis Ellison, Client Port­ folio Manager, Equities, Columbia Threadneedle Christian Humlach, Senior Director, Client Advisory, Aquila Capital threadneedle |  Stabilität und Rendite Aquila Capital | Alternative Lösungen