GELD-Magazin, April 2019

Dale MacLennan, Aberdeen Standard Investments | INTERVIEW APRIL 2019 – GELD-MAGAZIN | 47 Wodurch sind Smaller Companies für Aberdeen attraktiv? DALE MACLENNAN: Nun, aus unserer Sicht überzeugen langfristig die Ertragspotenziale, die mit Smaller Companies in den einzel- nen Regionen erzielt werden können. Unsere Fonds in diesem Bereich haben seit Auflage ihre Benchmarks klar outperformt. Skeptiker weisen in diesem Zusammenhang darauf hin, dass kleine Aktiengesellschaften hö- here Risiken bergen. Was jedoch oft nicht berücksichtigt wird, ist, dass sie langfris- tig höhere risikoadjustierte Erträge liefern. Dazu kommt, dass alle Fonds von Aber- deen Standard Investments aktiv gemanagt werden, dadurch halten wir das Risiko nied- rig. Zudem investieren wir ausschließlich in Qualitätsunternehmen. Einen weiteren Vor- teil stellt die Diversifikation dar, die man eher mit „kleineren Häusern“ erzielt, denn mit Large Caps. Wie lautet Ihre Definition von Qualitäts- unternehmen? Im Fokus unserer Bottom-up-Aktien-Se- lektion stehen Unternehmen mit einer dominanten Marktposition. Dazu zählen Gesellschaften, die in spannenden Nischen- märkten erfolgreich unterwegs sind und damit gleichzeitigwachsende Konsumenten- gruppen ansprechen. Darüber hinaus muss die Bilanz des Unternehmens genauso überzeugend sein wie sein nachhaltiges Wachstum. Nachhaltigkeit im Sinne sozialer Verantwortung in der Unternehmensführung ist hier genauso zu erwähnen wie Kontinui- tät in der Unternehmensführung. Diese und eine Anzahl weiterer Faktoren sind für die Ti- telauswahl unerlässlich. Von diesen kann man auf eine im Vergleich zu den Titeln der Referenzindizes höhere Eigenkapital- und Gesamtkapitalrentabilität schließen, bei gleichzeitig niedrigerer Fremdkapital-Ver- schuldung. Wie sieht nun der Investmentprozess im Detail aus? Neben Qualität und Wachstum steht in un- serer Investment-Philosophie der Faktor Mo- mentum im Fokus. Starten wir eine Fonds- Idee neu, wählen wir nach Bottom-up- und quantitativen Kriterien aus einem Univer- sum von rund eintausend Titeln zunächst etwa 200 Titel aus. Diese werden danach auf Basis fundamentaler Kriterien, einem umfassenden Nachhaltigkeits-Screening sowie im Rahmen von Unternehmensbesu- chen weiter analysiert. So entwickeln wir ein High-Conviction-Portfolio, das aus etwa 40 bis 70 Titeln besteht. Dieses Kern-Portfolio Small is beautiful – so lautet eine gängige Redewendung, die in Bezug auf Smaller Companies im Hause Aberdeen Standard Investments seine Richtigkeit bestätigt. Dale MacLennan führt aus, weshalb das Haus diesem Investment-Segment eine Vielzahl von Fonds widmet und sich damit erfolgreich am Markt behauptet. Kleine Unternehmen mit Charme wird in Folge wiederum nach den Kategorien Qualität,Wachstum, Momentum und Bewer- tung gemanagt. Was ist hinsichtlich der Länder- und Sektoren-Allokation zu sagen? Bei europäischen Smaller Companies ste- hen bei uns deutsche Unternehmen an erster Stelle, gefolgt von Frankreich und Italien.Trotz schwieriger wirtschaftlicher Rah- menbedingungen stellt Italien immer noch einen kompetitiven Markt dar, mit span- nenden kleineren Unternehmen, die am Markt gut etabliert und exportorientiert sind. In Ländern wie Schweden und der Schweiz sind wir eher untergewichtet, da die Titel oft sehr teuer sind. Sektorenseitig vertrauen wir etwa auf Industrieunternehmen und Basis- konsumgüter und meiden dafür zyklische Konsumgüter, Immobilien und Healthcare. Wie sehen denn aktuell die Perspektiven für Europa aus? Wir sehen Europa nach wie vor als stabilen Markt, der sich trotz des wirtschaftlichen Abschwungs zu Jahresende aktuell gut entwickelt. Lediglich Unternehmen mit schwachen Bilanzen laufen Gefahr, dieses Jahr unter Druck zu geraten, sollte es zu einem weiteren Slow-down kommen. Vieles hängt aktuell von der wirtschaftlichen Ent- wicklung in Italien sowie vom Ausgang des Brexit-Dilemmas ab. 2019 ist und bleibt po- litisch wie wirtschaftlich ein spannendes Jahr. Wir bei Aberdeen vertrauen auf die Be- lastbarkeit unserer Aktien-Strategien und bleiben verhalten optimistisch. www.aberdeenstandard.at CREDIT: beigestellt Dale MacLennan, Head of Equity Investment Specialists, Aberdeen Standard Investments Disclaimer: Nur fürprofessionelle Investorenbestimmt.Nicht fürPrivatanleger.DerWert vonAnlagensowiediemit ihnenerzielten Erträgekönnensowohlsinkenalsauchsteigen.UnterUmständenerhaltenSie IhrenAnlagebetragnicht in vollerHöhe zurück.Die indiesenMarketing- Unterlagenenthaltenen InformationenstellenwedereinAngebotnocheineAufforderung zumHandelmitAnteilenanWertpapierenoderFinanzinstrumentendar.Zeichnungen vonFondsanteilendürfennuraufderGrundlagedes letztenVerkaufsprospektes,derwesentlichenAnlege- rinformationen („KIID“)sowiedes letzten Jahres-bzw.Halbjahresberichtsgetroffenwerden,diebeiAberdeenStandard Investments,BockenheimerLandstraße25,60325FrankfurtamMainsowie,derZahlstelle,Marcard,Stein& Co.AG,Ballindamm36,20095Hamburg,kostenlos bezogenwerdenkönnen.Herausgegeben vonAberdeenAssetManagersLimited,einer inGroßbritannienderZulassungundAufsichtderFinancial ConductAuthorityunterliegendenGesellschaft.