GELD-Magazin, April 2019

tive Entwicklung sei in der Geldpolitik zu finden. Fischer: „Eine Kehrtwende vieler Notenbanken gegenüber den Entschei­ dungen des Jahres 2018 ließ das Ver­ trauen der Anleger zurückkehren. Das lockere Geld vermochte es auch, die viel­ fach sehr schwachen Wirtschaftsdaten in den Hintergrund zu drängen. Wenn sich die Finanzmarktentwicklung von den re­ alwirtschaftlichen Fakten abkoppelt, ist allerdings Vorsicht angebracht. Das ak­ tuelle Kursniveau spiegelt bereits ein ho­ hes Maß an Zuversicht wider, sei es die Wirtschaft oder auch die Lösung diverser politischer Risiken betreffend. Zumin­ dest wird es immer schwieriger werden, zusätzliche positive Nachrichten zu fin­ den, die zu weiteren Kursanstiegen füh­ ren.“ Ähnlich äußert sich Wolfgang Ules, CIO im Bankhaus Schelhammer und Schattera: „Die Lage an den Kapitalmär­ kten ist derzeit angespannt. Angesichts der historisch niedrigen Zinsen fragen sich Anleger zu Recht, was die Noten­ banken einer Konjunkturabschwächung noch entgegenhalten können. Schafft die Wirtschaft den Turnaround, werden wir heuer ein erfolgreiches Anlagejahr ha­ ben. Andernfalls war der gute Start ins neue Jahr nur eine Bärenmarktrally. Die Wahrscheinlichkeit der beiden Sze­ narien ist derzeit ausgeglichen.“ Ange­ sichts dieser Rahmenbedingungen sieht Ules auf der Aktienseite aktuell das mei­ ste Potenzial für defensivere Branchen: „Hier präferieren wir nichtzyklische Konsumgüter, den Gesundheitssektor sowie Versorgungsunternehmen. Auch gewisse Bereiche des Technologiesek­ tors, der im Zeitalter der Digitalisierung maßgeblich am Wandel der Zeit beteili­ gt ist, bieten langfristig gute Chancen.“ Bernhard Ramsauer, CEO Liechtenstei­ nische Landesbank (Österreich, LLB), lässt ebenfalls Vorsicht walten: „Auf das dynamische Wachstum der Weltwirt­ schaft in den letzten beiden Jahren dürf­ te 2019 eine moderate Abkühlung fol­ gen. Hauptverantwortlich hierfür dürften die abnehmende Wirkung von Trumps Stimulusmaßnahmen und langfristig sinkende Wachstumsraten der chine­ sischen Volkswirtschaft sein, die durch den nachlassenden Aufholeffekt verurs­ acht und vom noch immer nicht beige­ legten Handelsstreit mit den USA ver­ schärft werden.“ Die LLB hat als Folge ihr leichtes Aktienübergewicht geschlos­ sen. Bei der konservativen und ausgewo­ genen Ausrichtung empfiehlt Holzer die vermögensverwaltenden LLB Fonds, die nach einem Total ReturnAnsatz verwal­ tet sind: „Da wir uns bereits in der Spät­ phase des positiven Konjunkturzyklus befinden, sollte dieser Investmentan­ satz, bei dem realer Vermögenszuwachs über einen Investitionszyklus und Wert­ erhalt in Krisenphasen im Mittelpunkt steht, seine Vorzüge ausspielen kön­ nen.“ Zum Abschluss beleuchtet Diet­ mar Baumgartner, CoCEO LGT Bank, den aktuellen Stand der Dinge: „USAk­ tien starteten mit der besten Quartal­ sperformance seit einer Dekade. Euro­ päische Aktien erlebten das beste Quar­ tal seit vier Jahren. Diese Zahlen sind je­ doch eine unmittelbare Folge der mas­ siven Einbrüche an den Aktienmärkten im Dezember 2018, der zum negativsten Monat seit 2008 wurde. Mit temporä­ ren Korrekturen ist vor dem Hintergrund der schwelenden politischen Themen, wie der nach wie vor nicht gelöste Han­ delsstreit oder der Brexit, auf alle Fälle zu rechnen.“ Ein Bärenmarkt erscheine nur dann realistisch, wenn die konjunk­ turelle Abschwächung in den USA nicht zu einer Stabilisierung auf dem Potenzi­ alwachstum, sondern zu einer Rezessi­ on führt. Baumgartner: „Dies entspricht jedoch nicht unserem Hauptszenario, sondern einem Randszenario mit gerin­ ger Wahrscheinlichkeit.“ Eine erfreuliche Botschaft für Investoren. banking | Strategie von Privatbanken 26 | GELD-MAGAZIN – APrIL 2019 „ Das dynamische Wachs­ tum der Weltkonjunktur der letzten beiden Jahre dürfte sich 2019 moderat abkühlen. “ Bernhard Ramsauer, LLB „ schafft die Wirtschaft den turnaround, werden wir heuer ein erfolgreiches anlagejahr haben. “ Wolfgang Ules, Schelhammer und Schattera „ Mit temporären korrekturen ist vor dem Hintergrund schwelender politischer themen zu rechnen. “ Dietmar Baumgartner, LGT Bank FonDskategorie: DYnaMisCH UnterneHmen ISIn FOnDSname VOlUmen PerF. 1 J. 3 JaHre 5 JaHre Sr 3 J. ter euram Bank At0000703285 Advantage Stock – Global Equity Fonds 12 Mio.€ 8,3% 41,1% 11,4% 1,05 1,58% Kathrein Privatbank At0000779855 Kathrein Mandatum 70 6 Mio.€ 4,5% 14,2% 6,0% 0,60 1,65% raiffeisenlandesbank NÖWien At0000A1PKP3 Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Momentum 122 Mio.€ 6,5% – – – 2,00% Schelhammer & Schattera At0000993043 Superior 4 - EthikAktien 44 Mio.€ 11,5% 29,0% 9,4% 0,55 1,45% LLB At0000815030 LLBAktien Österreich 14 Mio.€ –11,4% 35,1% 6,3% 0,68 1,98% LGt Li0019352926 LGT Sustainable Strategy 5Years 103 Mio.€ 0,2% 11,6% 17,6% 0,68 1,99% Quelle: Morningstar Direct,SR=Sharpe Ratio,alleAngaben auf Euro-Basis,Stichzeitpunkt: 03.April 2019