GELD-Magazin, April 2019

F&E-Ausgaben mit 280 Milliarden Dollar knapp hinter den USA. Peter Havlik vom Wiener Institut für Internationale Wirt- schaftsvergleiche kommentiert: „Chinas Modell des Staatskapitalismus ist einzig- artig und kaum zu kopieren. Die techno- logische Upgrading-Initiative hat schon Erfolge in der Weltraumfahrt, der DNA- Forschung und in der Künstlichen Intel- ligenz zu verzeichnen.“ Westliche Vorurteile Frank Schwarz, Fondsmanager des MainFirst Global Equities Fund, tourte im Jänner 2019 durch die wichtigsten Wirtschaftszentren des Reichs der Mit- te. Einer der ersten Eindrücke: „Die U- Bahnen sind viel moderner als in Euro- pa. Das gilt auch für die Fernzüge. Die 720 Kilometer Fahrt von Shanghai nach Peking dauert kaum mehr als zwei Stun- den – bei einer Durchschnittsgeschwin- digkeit von 350 km/h. In den vier Ta- gen, die ich mich in Peking aufhielt, gab es keinen einzigen nennenswerten Stau. Nur E-Automobile dürfen immer in die Hauptstadt einfahren, auswärtige Au- tos gar nicht – damit wurde die Luftver- schmutzung eingedämmt. Denn für Ein- pendler gibt es ein Fahrverbot – sie müs- sen die öffentlichen Transportsysteme in Anspruch nehmen. Das vom Fischerdorf zur Großmetropole gewachsene Shen- zhen hat mit einem Federstrich alle öf- fentlichen Dieselbusse gegen 17.000 E-Busse getauscht – ähnlich läuft es in Peking. Auch alle Taxis müssen elek- trisch fahren“, so Schwarz. Viele mittelständische Betriebe sind in den letzten Jahren entstanden, eine Art „New Economy“. Diese wird verstärkt gefördert, aber auch die umweltfreund- liche Produktion. „Da wurden durchaus einige Stahlwerke geschlossen, weil sie die Umweltauflagen nicht erfüllen konn- ten. Dagegen kam die neueste große Fußgängerbrücke in Shanghai aus dem 3-D-Drucker. Druckzeit: 450 Stunden, Kostenersparnis: Ein Drittel gegenüber einem herkömmlichen Bau. Das bedeu- tet Wachstum mit weniger Investitions- kapital. Auch andere Technologieerfolge stützen das Wachstum Chinas“, meint Schwarz. Für Jing Ning, Portfolioma- nagerin des Fidelity China Focus Fund, stellen sich zwei Hauptfragen: „Erstens, werden wir ein hartes Durchgreifen ge- gen das Schattenbanksystem sehen? Wir erachten dies als wenig wahrscheinlich, da der Volkskongress eine ‚kluge und vorsichtige‘ Geldpolitik beschlossen hat. Daher ist auch ein Liquiditätsboom wie im Jahr 2015 ausgeschlossen. Zweitens, die Fiskalpolitik: Wegen der Konjunktur- schwäche wurden aggressive Steuersen- kungen beschlossen. Auch private Haus- halte sollen gefördert und zu höherem Konsum animiert werden. Chinas Dilem- ma bleibt aber, die Schulden zurückzu- fahren, ohne die Wirtschaft allzu sehr ab- zuschwächen. Angesichts der niedrigen Inflation sind Zinssenkungen durch- aus möglich.“ Craig Botham, Emerging Markets Economist bei Schroders, sieht ebenfalls Fortschritte. „Die Regierung hat beschlossen, fiskalische Maßnahmen zu setzen und nicht ein weiteres Anhei- zen des Kreditwachstums. Die Schatten- bankfinanzierungen, die eine Schlüssel- rolle bei Infrastrukturprojekten spielten, gehen zurück. Die Unternehmensver- schuldung, gemessen am BIP, liegt bei 155 Prozent, verglichen mit 74 Prozent in den USA. Die offizielle Staatsverschul- dung liegt bei 48 Prozent. Wenn man al- lerdings die außerbilanziellen Schulden der Lokalregierungen hinzuzählt, kommt man schon auf über 100 Prozent. Solan- ge China imstande ist, seine Schulden vorwiegend am Heimatmarkt aufzuneh- men, wird es kaum zu einer Krise kom- men. Anleger sollten sich auf struktu- rell wachstumsstarke Segmente kon- zentrieren, etwa auf die ‚Upgrade-Story‘ bei Haushaltsgeräten, beim Tourismus (z.B. Duty-free-Einkaufszentren) und bei Technologie, z.B. der Industrieautomati- on (Robotik) sowie Healthcare.“ Weltmacht China | brennpunkt April 2019 – GELD-MAGAZIN | 11 Ziel für heimische Marktanteile Chinesischer Produkte Noch sind die Marktanteile chinesischer Produkte auf dem Heimatmarkt teilweise niedrig, doch in der Medizintechnik, bei Robotern sowie Ausrüstung für alternative Energien geht es aufwärts. Quelle:Mercator Institute forChinaStudies,asofDecember2016. 0% 20% 40% 60% 80% 100% Großraumflugzeuge Mobiltelefonchips Großtraktoren High Performance Medizintechnik Industrieroboter Ausrüstung für erneuerbare Energien Hightech Schiffsbauteile Neue Energiefahrzeuge 2025 2020 „ Die autokratisch-kapita- listische Regierung Chinas kommt bei der Umsetzung ihrer Pläne gut voran. “ Elke Schoeppl-Jost, DWS-Asien-Expertin