GELD-Magazin, März 2019

lenländern liegen jedoch in der Daten- qualität. „Emerging Markets können un- terschiedliche Publizitätspflichten sowie niedrigere Umwelt- und Sozialstandards haben. Um besser informiert Anlageent- scheidungen zu treffen, konsultieren un- sere ESG-Experten viele unterschied- liche Informationsquellen wie ESG Ra- ting-Agenturen, aber auch Berichte von Industrie-Experten, NGOs und Regula- toren“, berichtet Van Hyfte aus der Pra- xis. Trotz kultureller und sprachlicher Barrieren setzt sich Candriam direkt in Verbindung mit EM-Firmen, um an nicht öffentlich zugängliche Infos für den ESG- Analyseprozess zu gelangen und um eine Verbesserung in sehr spezifischen ESG- Fragen, wie Vergütungspolitik, Offenle- gung von Umweltrisiken oder Arbeits- bedingungen zu erwirken. Dass sich der Aufwand bis dato auch auszahlt, zeigt die Performance des Candriam SRI Equi- ty Emerging Markets, die mit dem Markt- schnitt auf fünf Jahre gut Schritt hal- ten kann und diesen sogar leicht outper­ formte. Der Fonds enthält Aktien von EM-Firmen, die die zehn Prinzipien des UN Global Compact einhalten und nicht in umstrittenen Branchen wie Glücks- spiel oder Rüstung aktiv sind. Letztendlich zählt der wirtschaftliche Erfolg Vontobel Portfolio-Manager Schaff- ner setzt indessen auf klare Erfolgs- fakten: „Wir bevorzugen Unternehmen, die in Bezug auf Return on Invested Ca- pital (ROIC) und Branchenpositionie- rung führend sind, die attraktiv bewertet sind und deren Management Mindestkri- terien in Bezug auf die effektive Bewäl- tigung von Environment, Social, Gover- nance (ESG)-Themen erfüllen.“ In puncto Wettbewerbsposition und ROIC sind die- se Unternehmen im besten Quartil ange- siedelt und deren Bewertung sollte min- destens 25 Prozent plus zulassen. Ent- sprechend lag der Vontobel Fund – mtx Sustainable Emerging Markets Leaders in den vergangenen drei Jahren auf Dol- larbasis mit einem Plus von fast 69 Pro- zent deutlich über dem Durchschnitt der Schwellenländer-Aktien. Die Sektoranalysten von Vontobel kombinieren ihre eigene Analyse mit den qualitativen Inputs mehrerer externer Nachhaltigkeits-Researchanbieter wie Sustainalytics, Vigeo, Governance Me- tric von MSCI ESG Research, Inrate und Hermes EOS. Da aber in Schwellenlän- dern relevante Daten durch externe Re- searchanbieter schwieriger zu erhal- ten sind als in entwickelten Ländern, ist Eigeninitiative unumgänglich. „Das be- deutet, dass die Analysten in einen di- rekten Dialog mit bestimmten Unterneh- men treten – bei Bedarf mit Übersetzern, um die notwendigen Informationen über die zu bewertenden Kriterien zu erhalten, wie sie in unseren firmeneigenen bran- chenspezifischen Mindeststandards defi- niert sind.“ Besuche vor Ort nehmen auch die Analysten von BlackRock In Emerging Markets vor. Die renommierte Invest- mentbank verfügt mit demESGEmerging Markets Local Currency Bond Fund über einen nach ESG-Kriterien ausgerichteten Lokalwährungsanleihenfonds, der in den vergangenen Monaten mit starkem Mo- mentum überzeugte (siehe Tabelle). MÄRKTE & FONDS | Nachhaltigkeit in Emerging Markets 36 | GELD-MAGAZIN – märz 2019 credits: beigestellt,Archiv die besten ESG-Schwellenländer-Aktien- und Anleihenfonds ISIN Fonds Volumen Perf. 1 J. 3 Jahre 5 Jahre Anmerkung Aktien (USD) LU0571085686 Vontobel Fund - mtx Sust.Em.Markets Leaders 3.227 Mio.$ -9,1% 68,6% 64,1% Identifizierung von ESG-Nachzüglern LU0153359632 BMO Responsible Global Em.Markets Equity Fund 224 Mio.$ -6,0% 49,4% 29,7% im Peer Group-Vergleich günstiges Chancen/Risiko-Verhältnis Aktien (EUR) LU1434523954 Candriam SRI Equity Emerging Markets 515 Mio.€ -13,1% 33,7% 47,4% Orientiert sich an den zehn Prinzipien des UN Global Compact LU0398999499 UBS (Lux) Equity SICAV - Em.Markets Sustainable 13 Mio.€ -1,8% 32,9% 40,9% China,Südkorea,Indien u.Taiwan zusammen ca.70% LU0725974439 Pictet Emerging Markets Sustainable Equities 155 Mio.€ 0,5% 28,8% 36,9% Solide Bilanz,günstige Bewertung,gute Governance,wenig Kontroversen Anleihen (EUR) AT0000A1XFK8 Apollo Nachhaltig NewWorld 125 Mio.€ 2,8% k.A. k.A. Korruptionsindex mindestens 30,diverseAusschlüsse wieTodesstrafe LU0966596875 DPAM L - Bonds Emerging Markets Sustainable 1.540 Mio.€ 3,1% 23,5% 41,9% breit diversifiziert,größte Positionen: Polen 9,5% u.Mexiko 8,3% Anleihen (USD) LU1864665945 BGF ESG Emerging Markets Local Curr.Bond Fund 247 Mio.$ k.A. k.A. k.A. Hochzinswährungsanleihen,ESG-selektiert,Auflage: 05.09.18; YTD: 3,6% Quelle: Mountain-View u.Fondsanbieter,Stichzeitpunkt: 22.Februar 2019 „Emerging Market- Firmen, die bei Umwelt, Sozialem und Governance punkten, zeigen langfristig eine bessere Wertentwicklung“ Wim Van Hyfte, Candriam „Der Unterschied zwischen nach- haltigen und nicht nachhaltigen Un- ternehmen ist in Schwellenländern viel größer als in ent- wickelten Märkten“ Thomas Schaffner, Vontobel