In Tencent investieren … ohne Tencent-Aktien zu kaufen? Wie das geht, erklärt Christian Schmitt, Portfolio Manager des aktiv gemanagten, aktienfokussierten Multi-Asset-Fonds Ethna-DYNAMISCH. Und er stellt seine fünf Lieblingsaktien vor.

„Tencent gehört zu den einflussreichsten Internetunternehmen Chinas. Seit rund drei Jahren hat sich der Kurs der Tencent-Aktie immer mehr von ihrem starken operativen Fundament entkoppelt. Entsprechend wird der Titel wird zu einem Bruchteil der Bewertungsmultiples amerikanischer Pendants gehandelt.“

Tencent/Prosus

„Trotz der Unsicherheiten einer China-Investition hielten wir sowohl die Stimmung als auch die Bewertungen für übertrieben pessimistisch, sodass wir bereits im Dezember 2023 eine Position aufgebaut haben. Allerdings nicht in Tencent direkt, sondern über die im EURO STOXX 50 gelistete Beteiligungsgesellschaft Prosus, welche mit rund 24 Prozent die größte Anteilseignerin von Tencent ist. Diese indirekte Position hat den ohnehin schon attraktiven Investment Case noch weiter aufgewertet.“

ResMed

„Ein Musterbeispiel für einen langfristigen Gewinner ist das US-amerikanische Medizintechnikunternehmen ResMed. Das Unternehmen ist Marktführer bei Beatmungsgeräten für Patienten mit obstruktiver Schlafapnoe (OSA), eine Erkrankung, bei der es während des Schlafes zu Atemaussetzern kommt, die wiederum zu schweren Herz-Kreislauf-Erkrankungen führen können. Übergewicht und Adipositas sind wichtige Risikofaktoren für OSA. Aus diesem Grund haben die jüngsten Erfolge mit neuartigen GLP-1-Abnehmmedikamenten im vergangenen Jahr deutlichen Druck auf den Aktienkurs von ResMed ausgeübt. Wir hielten die Kursreaktion für übertrieben und haben ResMed im September 2023 ins Portfolio aufgenommen.“

Paylocity

„Paylocity ist ein Technologie-Disruptor mit Übernahmefantasien. Das US-Softwareunternehmen bietet cloudbasierte Lösungen für das Personalmanagement und die Lohnbuchhaltung an. Seit Jahren luchst es alteingesessenen Konkurrenten wie ADP oder Paychex Marktanteile ab, dringt in angrenzende Segmente vor und vertieft sein Produktportfolio. Dadurch ist der Umsatz von Paylocity seit dem Börsengang im Jahr 2014 um annualisiert 30 Prozent gewachsen. Gleichzeitig ist Paylocity hochprofitabel. Im Fiskaljahr 2024 wird mit einer Gewinnmarge von rund 24 Prozent gerechnet. Einen Extraboost für die Profitabilität gab es zuletzt vom Zinsumfeld: Paylocity legt die verwalteten Kundengelder kurzfristig an.“

Unilever

„Unter neuer Führung möchte sich Unilever wieder verstärkt auf seine Kernmarken fokussieren. Neben einem Sparprogramm wurde von Firmenchef Hein Schumacher zuletzt auch die Abspaltung des Eiscreme-Geschäfts bekannt gegeben, was am Markt auf positive Resonanz stieß. Die branchenbedingt defensive Ausrichtung des Unternehmens verleiht Unilever in einem turbulenten Marktumfeld zusätzlich Attraktivität. Außerdem erwirtschaftet Unilever hohe freie Cashflows und zahlt eine attraktive Dividende. Auch wenn die Konsumgüterindustrie schon recht ausgereift ist, lässt Unilevers Umsatzanteil von rund 60 Prozent in Schwellenländern wie Indien Raum für Wachstumsfantasien.“

Fortinet

„Mit einer Marktkapitalisierung von rund 53 Milliarden Euro zählt das US-Cybersicherheitsunternehmen Fortinet zu den Schwergewichten der Branche.  Während der Markt die Ergebnisse des ersten Quartals – insbesondere im Firewall-Segment – negativ aufnahm, haben wir im Mai die Gelegenheit zum Einstieg genutzt. Im August konnte Fortinet mit den Ergebnissen des zweiten Quartals etwaige Sorgen ausräumen. Das Firewall-Segment nimmt wieder Fahrt auf, während die restlichen Sicherheitslösungen mit hohen Wachstumsraten weiter brummen. Der Markt honorierte die Zahlen mit einem saftigen Kurssprung von 25 Prozent. Insgesamt halten wir Fortinet weiterhin für attraktiv.“

Ethenea/HK

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