Der 2018 aufgelegte Bellevue Sustainable Healthcare Fonds ist der erste Gesundheits-Fonds, der konsequent Nachhaltigkeitskriterien berücksichtigt und entsprechend mit dem Österreichischen Umweltzeichen versehen ist.

Der Bellevue Sustainable Healthcare (Lux) Fonds setzt auf wachstumsstarke Themenfelder innerhalb der Gesundheitsbranche. Welche Themen bieten Ihrer Ansicht nach besonders starkes Wachstum?

Nach wie vor stößt die Immunonkologie auf viel Beachtung und Interesse. Dabei wird das körpereigene Abwehrsystem zur Bekämpfung von Krebs genutzt und gezielt moduliert. Ebenfalls sehen wir vermehrt Fortschritte in individualisierten Therapien, welche zielgerichtet wirken, was zu weniger Nebenwirkungen und besserer Effizienz führen kann. In der Medizintechnik wird etwa der Fokus auf fortschrittliche Behandlungsmethoden, wie zum Beispiel Operationsroboter für minimalinvasive Eingriffe, gelegt. Nachhaltige Gesundheitssysteme zeichnen sich darüber hinaus durch neue Angebotsformen von Dienstleistungen aus, bei denen der Patient direkt in das System eingebunden wird. Denken Sie zum Beispiel an das Stichwort „Home Care“: Darunter versteht man die Versorgung von Patienten, die zu Hause medizinisch in vergleichbarer Qualität wie in der Klinik versorgt werden.

Der Fonds basiert auf einem regelbasierten Ansatz. Wie schlägt sich dies im Portfolio nieder und welche Vorteile bringt das?

Healthcare-Expertise mit einem ESG-Screening. Grundlage des Fonds ist ein regelbasierter Investitionsansatz, welcher von Bellevue seit 2007 verfolgt wird. Aus einem globalen Pool mit über 4000 notierten Gesundheitsaktien erarbeiten wir ein Investment-Universum von rund 600 Wertpapieren. Der Bellevue Sustainable Healthcare (Lux) Fonds (ISIN: LU1819586261) geht aber weiter, indem er einen zusätzlichen Nachhaltigkeitsfilter im Auswahlprozess einbaut. Das heißt wir analysieren die ESG-Risiken, die den ökonomischen Wert eines Unternehmens beeinträchtigen könnten. Hier arbeiten wir mit unserem Partner Sustainalytics zusammen. Anschließend wird die bewährte Faktorenanalyse nach vier quantitativen (PEG-Bewertung, Preis/Umsatz, Umsatzwachstum und EBITDA/Umsatz) und vier qualitativen Parametern (Einschätzung des Managements, der Produktepipeline, der operativen Risiken und der Länderrisiken) durchgeführt. Das Ziel besteht in der Selektion von Firmen, die günstig bewertet und wachstumsstark sind sowie eine außergewöhnliche Wettbewerbsposition innehaben und diese führende Stellung aus unserer Sicht auch zukünftig halten können. Aus dieser Analyse resultieren die 40 nachhaltigsten Titel aus vier Regionen (Westeuropa, Nord­amerika, Japan/Ozeanien, Emerging Markets), mit je zehn Werten pro Region.

Inwiefern ist der Fonds „sustainable“? Wie wirkt sich die Berücksichtigung von ESG-Kriterien auf das Universum und das Portfolio aus?

Wir wenden einen strengen Selektionsprozess an. Um in das Fondsportfolio zu gelangen, müssen die Unternehmen folgende Kriterien erfüllen: Vorweisen eines angemessenen ESG-Risikoprofils (Best-in-Class-Ansatz), keine Involvierung in schwerwiegenden ESG-relevanten Verstöße sowie das Einhalten der zehn Prinzipien des UN Global Compacts. Bei kontroversen Geschäftsfeldern und -praktiken sind für die Aufnahme Ertragsschwellen definiert. Die Ergebnisse der Anwendung zeigen, dass nur etwa 40 ­bis 50 Prozent des investierbaren Titeluniversums unseren Nachhaltigkeitsanforderungen genügen.
Was die Positionierung des Portfolios angeht, sind wir hinsichtlich Länder und Währungen sehr breit und global diversifiziert. Charakteristisch ist auch eine Untergewichtung von Pharmatiteln und eine starke Übergewichtung von innovativen Mid Caps. Bei Letzteren sehen wir weiterhin das größte Wachstumspotenzial.

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