Tech-Aktien gerieten diese Woche stark unter Druck, nachdem das chinesische KI-Startup DeepSeek ein Modell vorstellte, das in Effizienz und Leistungsfähigkeit mit aktuellen Marktführern wie OpenAI vergleichbar sein soll.

DeepSeek betont, dass sein Modell, DeepSeek-R1, deutlich kostengünstiger trainiert und betrieben werden kann – ein potenzieller Gamechanger für die Branche. Marc Decker, Co-Leiter Aktien bei der Quintet Private Bank, kommentiert das turbulente Geschehen.

KI zum Schnäppchenpreis

„Das Training von DeepSeek-R1 wurde nach Unternehmensangaben mit einem Nvidia-GPU-Cluster für lediglich 5,6 Mio. USD durchgeführt, während ähnliche Modelle westlicher Anbieter weitaus teurer sind. Die niedrigeren Kosten werden durch innovative Ansätze wie den „Mixture-of-Experts“-Ansatz erzielt, der spezialisierte KIs kombiniert. Allerdings bleibt unklar, ob die Angaben des Unternehmens vollständig sind, da zusätzliche Ressourcen im Training unberücksichtigt sein könnten.

Die Auswirkungen dieser Entwicklung sind für Hardware- und Softwareunternehmen unterschiedlich zu bewerten. Bei Hardwareanbietern wie Nvidia oder ASML könnten niedrigere Trainingskosten die Nachfrage nach High-End-Chips dämpfen. Wir erwarten jedoch, dass gesteigerte Effizienz die wirtschaftliche Nutzung von KI ausweitet, was letztlich zu höherer Gesamtnachfrage führen könnte. Eine solche Situation bezeichnet man in der Ökonomie als Jevons-Paradoxon.“

Kommt die Erholungsrallye?

„Im Softwarebereich bleibt abzuwarten, ob DeepSeeks Innovationen den Wettbewerb ernsthaft gefährden. Obwohl chinesische Anbieter ihre Modelle aggressiv bepreisen könnten, bleibt der Open-Source-Charakter der Technologie ein wesentlicher Faktor: US-Unternehmen könnten diese Ansätze adaptieren. Vor diesem Hintergrund gehen wir davon aus, dass der Blick des Marktes auf die US-Tech-Riesen wie Microsoft, Alphabet und Amazon zunächst nur vorübergehend eingetrübt ist. Langfristig sehen wir insbesondere bei denjenigen Unternehmen einen strategischen Wettbewerbsvorteil, die eine herausragende Stärke im Vertrieb haben, da dieser nur schwer replizierbar ist.

Wir halten es insgesamt für unwahrscheinlich, dass die jüngsten Entwicklungen die Geschäftsmodelle der großen Tech-Unternehmen signifikant gefährden. Die anstehenden Quartalsberichte führender Unternehmen dürften zusätzliche Klarheit bringen und letztlich auch entscheidend für die Marktstimmung sein. Es ist nicht ausgeschlossen, dass wir nach dem ersten Schock eine kleine Erholungsrallye sehen werden.“

Innovation und Dynamik

„Was uns die aktuelle Situation jedoch einmal mehr zeigt, ist die immense Dynamik im Markt für KI-Anwendungen. Wer es schafft, sich mit Innovationen einen Wettbewerbsvorteil zu verschaffen, wird vom Markt begeistert bejubelt. Entscheidend wird aber sein, ob diese Wettbewerbsvorteile sich auch in der faktischen Unternehmensperformance widerspiegeln und von Dauer sind.“

Quintet/HK