In den letzten Jahren hat sich die Aufmerksamkeit der Märkte zunehmend auf Südostasien verlagert, wobei viele Analysten den Verband Südostasiatischer Nationen, ASEAN, als aufstrebende Kraft auf der Weltbühne anerkennen.

Der Einfluss der ASEAN wächst rapide. Dieser Zusammenschluss von zehn südostasiatischen Nationen – Brunei, Kambodscha, Indonesien, Laos, Malaysia, Myanmar, den Philippinen, Singapur, Thailand und Vietnam – hat sich als wichtiger Akteur bei der Gestaltung der regionalen Stabilität, des Wirtschaftswachstums und des diplomatischen Dialogs erwiesen. Mit einer Gesamtbevölkerung von über 680 Millionen und einem kollektiven BIP von über 3 Billionen US-Dollar ist die ASEAN nicht mehr nur ein regionaler Block. Sie positioniert sich als zentraler Akteur im globalen Kräfteverhältnis.

Robustes Wachstum

Anh Lu, Portfoliomanager bei T. Rowe Price, kommentiert: „Eines der prägenden Merkmale des Aufstiegs der ASEAN zu einem globalen Akteur ist ihr robustes Wirtschaftswachstum. Die Region hat in den letzten zwei Jahrzehnten konstante BIP-Wachstumsraten von rund 5 % pro Jahr verzeichnet und damit viele andere Teile der Welt übertroffen.

Die ausländischen Direktinvestitionen (FDI) in der Region sind sprunghaft angestiegen, wobei die ASEAN allein im Jahr 2022 mehr als 174 Milliarden US-Dollar anzog. Ein Großteil dieses Wachstums ist auf die strategische Lage der ASEAN an wichtigen globalen Handelsrouten sowie auf die relativ niedrigen Arbeitskosten und die Verbesserung der Infrastruktur in der Region zurückzuführen. Seine Wirtschaftspolitik, insbesondere die Bemühungen um den Abbau von Zöllen und die Straffung des regulatorischen Rahmens, haben das Land zu einem Magneten für Unternehmen gemacht, die eine junge und wachsende Verbraucherbasis erschließen wollen. Darüber hinaus bietet die junge und wachsende Bevölkerung der ASEAN eine bedeutende Marktchance.“

Strategische Rolle – technischer Fortschritt

„Der Weg der zu einer wirtschaftlichen Macht ist eng mit ihrer Rolle in den globalen Lieferketten verbunden. Da Unternehmen versuchen, ihre Produktionsstätten zu diversifizieren, hat sich die Region zu einem alternativen Zentrum für Fertigung und Montage entwickelt, insbesondere in Branchen wie Elektronik, Textil und Automobil. Der Trend hat sich mit der „China +1“-Strategie beschleunigt, bei der multinationale Unternehmen ihre übermäßige Abhängigkeit von China verringern wollen, indem sie die Produktion auf die Nachbarländer ausweiten.

Einer der vielversprechendsten Wachstumstreiber der ASEAN ist ihr Engagement für die digitale Transformation. Es wird erwartet, dass die digitale Wirtschaft der Region bis 2025 300 Milliarden US-Dollar überschreiten wird, angetrieben durch eine zunehmende Internetdurchdringung, eine wachsende Mittelschicht und eine junge, technikaffine Bevölkerung.“

Investments in ASEAN

„Für uns als aktive Anleger stellt sich die Frage, wie wir diese Vielfalt und den strukturellen Rückenwind am besten über die Aktienmärkte nutzen können. Während die Bevölkerung groß ist, sind die Aktienmärkte sowohl in Bezug auf die Anzahl der börsennotierten Unternehmen als auch auf ihre Liquidität relativ klein. Dennoch sind die Märkte reich an Möglichkeiten für Stockpicker, da es eine hohe Streuung der Renditen zwischen und innerhalb der Länder gibt. Es lohnt sich, selektiv zu sein.

In der Regel investieren wir bevorzugt in diese Märkte über die Banken, die ein direktes Engagement in den oben beschriebenen wirtschaftlichen und demografischen Trends bieten. Im Gegensatz zu vielen ihrer globalen Konkurrenten sind ASEAN-Banken, vor allem in Indonesien und auf den Philippinen, Unternehmen mit hoher Eigenkapitalrendite und hohem Wachstum. Wir sehen auch Chancen in einigen der etablierteren, wachstumsschwächeren Sektoren wie Telekommunikation und Immobilien, in denen das günstige Wettbewerbsumfeld in Verbindung mit einer Fokussierung auf den freien Cashflow statt auf die Investitionen zu einem Rückgang der Rentabilität geführt hat. In den reiferen Märkten wie Thailand sehen wir Chancen in Branchen wie Gesundheitswesen und Logistik, die gut positioniert sind, um Trends im Medizintourismus bzw. bei ausländischen Direktinvestitionen zu nutzen.

Insgesamt haben wir eine positive Sicht auf die Region. Die Bewertungen sind im historischen Vergleich attraktiv, und die Zinssenkungen der Fed geben den Zentralbanken in der gesamten Region die Flexibilität, die Zinsen zu senken, um das Wirtschaftswachstum zu stützen, anstatt die Zinsen hochzuhalten, um ihre Währungen zu verteidigen. Der Weg, der vor uns liegt, ist jedoch nicht ohne Herausforderungen. Politische Spaltungen, wirtschaftliche Ungleichheit und regionale Sicherheitsbedenken werden die Einheit und Widerstandsfähigkeit der ASEAN auf die Probe stellen.“

T. Rowe Price/HK