Tendenziell sind der August und September eher schwächere Aktien-Monate. Außerdem könnte nach dem neuen Allzeithoch des S&P 500 eine Konsolidierung drohen. Experten von Federated Hermes erklären, warum sie ihre Übergewichtung bei Aktien reduziert haben.

Linda Duessel, Senior Equity Strategist Federated Hermes: „Die Breite des Marktes ist nach wie vor recht schwach, da nur 24 Prozent der S&P 500-Aktien in der ersten Jahreshälfte eine bessere Performance als der Index erzielten. Merkwürdig ist, dass ein zyklischer Sektor wie die Grundstoffindustrie unterdurchschnittlich abschneidet, obwohl der breite Markt neue Höchststände verzeichnet. Dennoch liegen fast 80 Prozent der Aktien höchstens 20 Prozent unter ihren 52-Wochen-Höchstständen, so dass sich nicht nur der Tech-Sektor gut entwickelt.“

Starke Dividenden

Duessel weiter: „Die Kurse sind nicht der einzige Renditetreiber am Aktienmarkt; die Dividenden sind ebenfalls ansehnlich gestiegen, wobei die durchschnittlichen Dividenden des S&P 500 im zweiten Quartal um 6,5 Prozent im Jahresvergleich zulegten. Auch die Mittelzuflüsse waren stark, wobei Aktien-ETFs in der ersten Jahreshälfte Zuflüsse in Höhe von 265 Mrd. USD verzeichneten, nach 356 Mrd. USD im Jahr 2021. Auch die globalen Indizes konnten vom jüngsten Lauf am Aktienmarkt profitieren, der MSCI ACWI hat im Juni ein neues Allzeithoch erreicht.

Vorsichtiger positioniert

Stephen Auth, CIO bei Federated Hermes, fügt hinzu: „Grundsätzlich bin ich kein Befürworter von Gewinnmitnahmen in langfristigen Bullenmärkten. In den letzten 18 Monaten hat sich diese Entscheidung als richtig erwiesen, und unsere Geduld wurde belohnt. Die jüngsten Marktentwicklungen, insbesondere hinsichtlich möglicher Sommergewitter und der bevorstehenden Berichtssaison, lassen jedoch darauf schließen, dass jetzt etwas Zurückhaltung angebracht ist. Aus diesem Grund haben wir zu Beginn dieser Woche (KW 28) unsere Übergewichtung von Aktien in unseren Modellen für eine moderate und ausgewogene Risikoallokation von 500 auf 300 Basispunkte reduziert. Diese Kürzungen betreffen hauptsächlich Large-Cap-Wachstumswerte und internationale Aktien, die seit unserer letztjährigen Neugewichtung um 47 Prozent bzw. 23 Prozent gestiegen sind.

Diese Entwicklung dämpft zwar unsere insgesamt optimistische Haltung, ändert aber grundsätzlich nichts. Wir halten weiterhin an unserem Ziel von 6.000 Punkten für den S&P 500 bis Ende 2025 fest. Obwohl dieses Ziel nur noch sieben Prozent entfernt ist, behalten wir unsere verbleibenden Übergewichtungen in Aktien aus den Bereichen Large-Cap Value, Small-Cap Growth und Emerging Markets bei. Wir erwarten, dass sich diese Sektoren ab jetzt besser entwickeln werden als der S&P 500, da sie von dem „Ausweitung“-Thema profitieren, das wir in unseren jüngsten Marktmitteilungen diskutiert haben.“ 

Federated Hermes/HK