Karin Kunrath, Chief Investment Officer bei Raiffeisen Capital Management, sieht eine allmähliche Verbesserung der chinesischen Wirtschaft. Allgemein hält sie Dividenden-Aktien im aktuellen Umfeld für interessant.

Zum großen Bild: In Kunraths Taktischer Asset Allocation, die einen Entscheidungshorizont von drei bis sechs Monaten aufweist, sind US-Aktien gegenüber anderen Regionen überrepräsentiert. In der Strategischen Asset Allocation, die einen Horizont von fünf Jahren hat, sind US-Aktien gegenüber anderen Regionen hingegen unterrepräsentiert: „Das liegt an dem massiven Bewertungsunterschied, von dem angenommen wird, dass er in den nächsten Jahren geringer werden wird“, so die Spezialistin.

Bei Dividenden gut aufgehoben

Das GELD-Magazin wollte von der Expertin auch wissen, ob Dividenden-Aktien im aktuellen Umfeld eine besondere Rolle spielen? Kunrath: „Ja, das könnte man durchaus so sehen. Wir befinden uns momentan in einem Makroumfeld, das von einem hohen Inflationsregime in einen relativ gut prognostizierbaren Zinssenkungszyklus umgeschwenkt ist. Die Konkurrenz für Dividenden per se durch attraktive Anleiherenditen ebbt sukzessive ab. Historische Studien zeigen zudem, dass sich Dividenden-Aktien in Zeiten hoher, aber sinkender Zinsen relativ betrachtet gut entwickelt haben. Vor diesem Hintergrund sollte man in Dividenden-Titel mit einer gewissen Qualitäts- und Wachstumskomponente gut aufgehoben sein.“

China: Bodenbildung

Ein wichtiger Schauplatz ist auch das Reich der Mitte: Wird Chinas Konjunkturpakt die chinesische Börse weiter unterstützen? Die Spezialistin meint dazu: „Die angekündigten Maßnahmen signalisieren unserer Ansicht nach die Bereitschaft der chinesischen Regierung, aktiv gegen die wirtschaftlichen Probleme im Inland vorzugehen. Wir erwarten jedoch keine weiteren bedeutenden Stimulus-Maßnahmen vorm Jahresende; größere Impulse könnten zu Beginn des nächsten Jahres erfolgen. Insgesamt sehen wir eine U-förmige, allmähliche Verbesserung der chinesischen Wirtschaft, die durch weitere fiskalpolitische Maßnahmen gestützt werden dürfte. Dies stärkt unser Vertrauen in eine Bodenbildung des Marktes, wenngleich wir nicht mit einer kurzfristigen V-förmigen Erholung des chinesischen Aktienmarktes rechnen. Es wird Zeit brauchen, bis sich die Wirtschaft vollständig stabilisiert.“