Die USA stehen vor einer historischen Präsidentschaftswahl, die eine zentrale Bedeutung für die internationale Staatengemeinschaft haben wird. In diesem Zusammenhang beschäftigt sich das Pictet Research Institute mit einer möglichen „Schuldenbombe“ made in USA.

Hintergrund: Die US-Schuldenquote hat einen neuen historischen Höchststand erreicht. Diese Entwicklung nährt allgemeine Bedenken bezüglich der langfristigen Schuldentragfähigkeit des Landes.

Sonderstellung der USA

Klassische Einschätzungen der Schuldentragfähigkeit, wie sie oft bei Schwellenländern oder kleineren Industrieländern zum Tragen kommen, sind hier nicht unbedingt anwendbar, da die USA eine Sonderstellung in der internationalen Finanzarchitektur und der geopolitischen Ordnung einnehmen, die sie von anderen Ländern unterscheidet. Es ist der Extremfall von „too big to fail“ mit einer asymmetrischen Risikoverteilung zulasten der übrigen Welt.

Hierzu Maria Vassalou, Head of the Pictet Research Institute: „Für ausländische Investoren steht bei einer US-Staatsschuldenkrise viel auf dem Spiel. Durch den Aufbau von hohen Beständen an US-Dollar, US-Staatsanleihen und US-Aktien, die bei einer US-Staatsschuldenkrise hohe Wertverluste erfahren würden, finanzieren die übrigen Länder der Welt die Defizite der USA. Die großen Zentralbanken und der öffentliche Sektor haben ein reges Interesse daran, im Fall von Marktturbulenzen einzuschreiten und den Einbruch der US-Vermögenspreise zu begrenzen – unter einer Bedingung. Die USA müssen ihre geopolitische Dominanz bewahren und der weltweit wichtigste Innovationsstandort und Renditetreiber bleiben.“

Blick auf BRICS

Weiters sei zu beachten: Die USA als weltweit größter Anbieter sicherer Anlagen können die Emission von Schuldtiteln nicht ad Infinitum weiter steigern, um die globale Nachfrage zu befriedigen, ohne selbst wirtschaftlich wesentlich anfälliger zu werden und die nationale Sicherheit zu gefährden. Vorerst ist das größte Risiko für die Schuldentragfähigkeit der USA jedoch geopolitischer Natur. In einer zunehmend polarisierten Welt wird die Dominanz der USA und die Attraktivität von US-Anlagen im globalen Finanzsystem allmählich in Frage gestellt. Initiativen wie die Erweiterung des BRICS-Staatenbündnisses sollten aufmerksam verfolgt werden.

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Pictet/HK