Wie lange wird die Aktienrallye noch andauern? Derzeit gibt es eine Zweiteilung der Aktienmärkte: Die einen Unternehmen freuen sich über eine Sonderkonjunktur, die anderen kommen bei der Umsatz- und Gewinnentwicklung nur langsam voran.

Christian Schmitt, Portfolio Manager bei ETHENEA, ordnet die Lage ein und erklärt, wo er noch Chancen sieht: „Die Aktienmarktrallye seit Ende Oktober 2023 ist wirklich beachtlich. Ich halte sie aber nicht für überzogen“, urteilt der Experte.

Zweigeteilter Markt

Für die Einordnung seien zwei Dinge wichtig: „Zum einen ist die Rallye aus einer relativ depressiven Marktphase mit niedrigen Bewertungen hervorgegangen. Zum anderen ist sie zweigeteilt.“ Auf der einen Seite sieht Schmitt die Indexschwergewichte, die den Großteil der Kursgewinne generieren. Auf der anderen Seite stünden die Aktien aus der zweiten und dritten Reihe, die deutlich hinterherhinkten. 

Sichtbar werde diese Diskrepanz, wenn man die Performance des marktwertgewichteten und des gleichgewichteten S&P 500 vergleiche oder DAX und MDAX gegenüberstelle. „Diese Zweiteilung ist fundamental gerechtfertigt, denn die Indexschwergewichte profitieren von der Sonderkonjunktur durch künstliche Intelligenz, die eben nicht nur die Kurse, sondern auch die Fundamentaldaten steigen lässt. Die mittelgroßen und kleineren Unternehmen tun sich dagegen bei der Umsatz- und Gewinnentwicklung schwerer“, erläutert der ETHENEA-Portfolio-Manager. 

Ausgesuchte Aktien

Insofern beurteilt Schmitt die Aktienmärkte aktuell als relativ fair bewertet und ergänzt: „Attraktive Chancen sehe ich weniger pauschal in Industrien oder Stilen, sondern bei ausgewählten Unternehmen. „Im Fokus sind Qualitätstitel mit strukturellem Wachstum und attraktiven Bewertungen.“

In diese Kategorie fällt zum Beispiel Reckitt Benckiser. Die Aktie des britischen Herstellers von Reinigungs- und Haushaltsprodukten ist durch einen US-Gerichtsprozess rund um Säuglingsnahrungsprodukte zuletzt deutlich unter Druck geraten. „Wir hielten die Kursreaktionen für maßlos überzogen und das Chance-Risiko-Profil angesichts der niedrigen Bewertung für sehr attraktiv. Ende April sind wir eingestiegen.“

ETHENEA/HK

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