Derzeit zeigen Schwellenmärkte im Vergleich zu entwickelten Märkten eine stärkere wirtschaftliche Wachstumsdynamik. Als attraktiv erweisen sich Anleihen aus Mexiko und Brasilien, meint Enzo Puntillo, Bonds-Experte bei Swisscanto.

„Die chinesische Wirtschaft wird einen erheblichen Einfluss auf diesen stärkeren Wachstumstrend in den Schwellenländern haben. Es ist daher wahrscheinlich, dass im Laufe der zweiten Jahreshälfte andere Volkswirtschaften in Asien sowie lateinamerikanische Länder diesem Beispiel folgen und von erhöhten Exporten nach China profitieren werden. Diese Faktoren treiben das Wirtschaftswachstum und die Entwicklung in diesen Regionen weiter voran.“

Positives Szenario

„Zudem begannen die Zentralbanken in den Schwellenländern ihren Zinserhöhungszyklus deutlich früher und nähern sich nun dem Ende. Dies ist ein positives Zeichen für diese Staaten, die Inflation zu kontrollieren und ihre Volkswirtschaften zu stabilisieren. Diesmal schnitt die Inflation in den Schwellenländern besser ab als in den USA oder der EU. Einer der Gründe dafür ist, dass fiskalische und geldpolitische Anreize in den Schwellenländern deutlich geringer waren als in den USA und der EU. Zudem laufen die Basiseffekte bei rohstoff- und lebensmittelbezogenen Produkten aus, was ein gutes Zeichen für die allgemeine Inflationsaussicht ist. Einige Schwellenländer haben bereits ein Zinsniveau erreicht, das positive reale Renditen bietet. Dieses Szenario sollte sich positiv auf die Märkte für festverzinsliche Anlagen in Schwellenländern auswirken.“

Die Favoriten

Puntillo zeigt eine starke Vorliebe für Anleihen-Märkte, die eine Kombination aus soliden Grundlagen und attraktiven nominalen und realen Renditen bieten. Derzeit findet er brasilianischen Anleihen attraktiv, die nominale Renditen von 13,75% und reale Renditen von etwa 8% bieten: „Mexiko ist ein weiterer Markt, den wir bevorzugen, mit einem Zinssatz der Zentralbank von 11% und einer realen Rendite von 3,5%, selbst unter Berücksichtigung der aktuellen Inflation. Wir halten auch Indonesien für interessant, wo langfristige lokale Zinssätze Renditen von mehr als 7% bieten und reale Renditen bereits seit einiger Zeit positive Werte aufweisen.“

Unterstützung für Anleihen

„Zusammenfassend sollte die Kombination aus stärkerem weltweitem Wachstum, attraktiven Bewertungen und der erwähnten Vorliebe für Märkte mit soliden Grundlagen und attraktiven nominalen und realen Renditen die Märkte für festverzinsliche Anlagen in Schwellenländern im Jahr 2023 unterstützen. Obwohl es Herausforderungen gibt, sind wir davon überzeugt, genügend helfende Faktoren vorzufinden, um diesen entgegenzuwirken und positive Ergebnisse für Investoren zu erzielen.“

Swisscanto/HK